比特幣突破8.1萬美元 美元走弱重燃「貨幣貶值交易」

比特幣在七天內上漲23%至81,160美元，因美國財政部擴大回購計畫削弱美元，重燃貨幣貶值交易。

Bitget Wallet研究分析師Lacie Zhang表示：「比特幣在美元走軟、公債殖利率偏高的期間與黃金同步上漲23%，反映機構情緒出現微妙轉變。」

此波漲勢源自財政部宣布將至少倍增其流動性支持回購操作的規模，此舉壓低美元，同時推升不孳息資產。根據CME Group數據，金價攀升至4,661美元。上週美國投資人向比特幣交易所交易基金（ETF）淨注入近20億美元，為10月以來最佳單週資金流入紀錄；而根據CoinGlass，價格突破67,000美元之際，逾40億美元的空頭部位遭到清算。

這波漲勢將比特幣推回1月以來未曾見過的水準，但仍遠低於10月創下的126,080美元歷史高點——在此之前曾發生加密貨幣史上最大規模的清算事件。分析師警告，此波走勢可能反映的是戰術性持倉而非結構性轉變，聯準會主席Kevin Warsh在傑克森霍爾（Jackson Hole）的鷹派演說已在上週五引發3%的回檔。

財政部回購計畫壓低美元

貨幣貶值交易——買入稀缺資產以對沖貨幣貶值——在2025年全年主導加密貨幣市場論述，直到比特幣從10月高點回落後才逐漸消退。如今隨著美元走弱，此策略重獲關注；在財政部宣布回購計畫後，比特幣突破了延續數週的62,000至67,000美元區間。

Nansen資深研究分析師Jake Kennis表示，這些走勢與債務及美元疑慮一致，但尚無定論。Kennis指出：「比特幣與黃金同步上漲、同時美元走弱，與貨幣貶值及財政可信度疑慮一致，也就是經典的『硬資產』避險交易。但美元偏弱伴隨殖利率偏高，也可能反映較高的期限溢價、通膨不確定性，或是成長預期改變，而非純粹是對美債信心的喪失。」

監管利多添柴火

華盛頓方面對加密貨幣友好的進展支撐了市場信心，美國總統川普敦促國會通過Clarity Act的「公平版本」。商品期貨交易委員會（CFTC）主席Michael Selig表示，若該法案立法受阻，該機構正準備制定加密貨幣市場結構規則。

Zhang警告，此波漲勢仍可能反映短期持倉，而非脫離美元的持久性轉變。她表示：「要區分真正的系統性『對美元投反對票』與流動性驅動的漲勢，需要密切觀察實質殖利率與衍生性商品持倉。若美國抗通膨公債（TIPS）實質殖利率維持在高檔，而期貨未平倉量領先現貨需求，那麼此波走勢可能反映的是戰術性持倉，而非對法幣的永久性結構撤退。」

比特幣在上週六一度跌至78,000美元以下，因自三個月高點回檔；上週五則因Warsh的鷹派言論帶動美元急升，比特幣挫跌逾3%。分析師指出，比特幣的波動性已日益降低，目前經歷的是其史上最淺的熊市，這顯示隨著機構參與管道擴大，市場結構正持續改善。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。