比特幣在 6.7 萬美元附近停滯，日本國債收益率飆升抽走全球流動性

日本國債收益率的歷史性飆升正在收緊全球流動性並使比特幣的漲勢停滯，因為這個全球最大的債權國開始將資本撤回國內。40 年期國債收益率觸及 3.87%，創下有紀錄以來的最高水平，預示著支撐全球風險資產的數十年廉價日本資金可能宣告終結。

「這種情況以前從未發生過，從來沒有，」市場觀察人士指出，並提到日本收益率曲線各期限均處於前所未有的水平。「日本是全球最大的債權國，淨海外資產約為 3.7 兆美元。即使是分配上的微小轉變也可能產生巨大的連鎖反應。」

數據顯示，整個日本收益率曲線已經大幅重新定價，10 年期收益率攀升至 2.39%，20 年期攀升至 3.27%，30 年期攀升至 3.68%。作為回應，掉期市場目前預計日本央行在 2026 年 4 月前將政策利率上調至 1.00% 的可能性為 70%，這一舉措將進一步加速資本回流趨勢。

幾十年來，「日圓套利交易」——即以低利率借入日圓並投資於海外高收益資產——一直是全球流動性的主要引擎。這種資金流一直是支持從美股、公司債券到技術風投和加密貨幣等各種資產的重要資金來源。隨著日本國內收益率目前處於歷史最具吸引力的水平，這種交易開始出現平倉，從而在全球流動性中形成真空，對比特幣等資產造成壓力。

數兆美元的逆轉

比特幣及其他風險資產面臨的核心問題是日本 3.7 兆美元淨海外資產中很大一部分可能回流。隨著日本投資者在國內找到具有競爭力的回報，向海外放貸的動力減弱。這迫使國際市場的風險敞口減少，這可能表現為全面的拋售壓力。

這種轉變並非孤立發生。它與中國減持美國國債等其他全球趨勢相吻合，指向更廣泛的國際資本流重新校準。對於在低利率世界中一直是尋求收益的主要受益者的加密貨幣市場而言，其影響是重大的。廉價日圓資金的減少拆除了支撐的關鍵支柱，可能導致波動性增加並限制價格上漲空間。

債券市場發出風險規避信號

債券市場通常被視為更廣泛市場趨勢的先行指標。日本收益率的飆升提供了一個早期警告，即全球融資環境正在發生變化。隨著全球借貸成本因日本資本流減少而上升，投資者可能會從加密貨幣等高風險資產轉向風險較低的替代資產。

分析師目前正密切關注日本央行，尋找任何可能加速這一趨勢的政策轉變信號。動態表明，只要日本收益率保持高位，比特幣和更廣泛的加密市場可能難以維持上行勢頭，面臨來自全球流動性枯竭的持續逆風。

本文僅供參考，不構成投資建議。