比特幣在8.3萬美元下方停滯，14億美元選擇權到期在即

比特幣美東時間9月3日下午2時報8.1257萬美元，在8月軋空行情推升價格突破8萬美元後，於8.3萬至8.6萬美元的供應區間下方停滯。

Glassnode數據顯示，當比特幣在8月底回跌至7.8萬美元時，約68%的流通供應量處於獲利狀態，高於5月的65%，意味著有更多持有者可能在反彈時選擇獲利了結。

美國現貨比特幣ETF在連續九天內吸納30.4億美元的資金流入，在漲勢高峰期日均流入約3.38億美元，但二級市場的每日成交量仍低於30億美元。美國10年期公債殖利率回升至4.8%，在回落至4.6%附近僅八個交易日後，便再度觸及週期新高。

9月25日的季末到期合約在Deribit和IBIT平台上合計持有約140億美元的未平倉部位。空頭清算流動性位於8.3萬至8.6萬美元之間，而多頭清算風險則集中在6萬至6.3萬美元附近。除非買盤能吸納上方供應壓力，否則比特幣仍可能向區間下緣再度探底。

供應壓力升高 持有者坐擁獲利

比特幣8月底的反彈幾乎立即遭遇沉重的供應壓力。8月27日的軋空行情清除了大量空頭槓桿後，價格回落至7.6萬美元附近，引爆新一波多頭清算，隨後才回升至目前8.1萬美元的區間。該資產在美東時間中午12時Bitstamp五分鐘K線觸及8.1364萬美元的盤中高點後即告回落。

短期持有者成本基準已下滑至約7.1萬美元，意味著更多在夏季期間累積部位的投資者，在同一名目價格下目前坐擁未實現獲利。介於6.2萬至6.5萬美元之間的密集累積區提供最強勁的近端支撐，而長期持有者介於8.3萬至8.6萬美元的供應區仍是進一步上攻的主要障礙。在任一方突破之前，比特幣實際上都在該區間內交易。

選擇權到期與殖利率將決定下一波考驗

較高的公債殖利率傾向透過推升折現率並降低投機部位的吸引力，對風險資產形成壓力。10年期殖利率回升至4.8%——在回落至4.6%附近僅八個交易日後便再創週期新高——已削弱了軋空後的動能。

機構需求並未消失，但缺乏力道。IBIT及其他現貨產品在漲勢高峰期九天內吸引30.4億美元資金，但二級市場每日成交量仍低於30億美元，遠低於強勁擴張階段所見的水準。初級市場資金流入與二級市場活動之間的落差，顯示機構累積尚未轉化為廣泛的現貨買盤。

Deribit和IBIT平台上的9月25日到期合約，可能決定比特幣是突破阻力抑或重新測試下方支撐。若買盤能吸納8.3萬至8.6萬美元的供應，新一波軋空行情可能將價格推向新高。若無法突破該區間，市場則面臨再度下探6.2萬至6.5萬美元累積區域的風險，該處持有多頭最強勁的買盤。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。