比特幣在 7.8 萬美元下方止步，機構拋售加劇

由於機構拋售壓力增加的跡象，比特幣的反彈在 7.8 萬美元附近遭遇阻力，使這一市值最大的加密貨幣處於重大清算區之間的不確定地位。截至 UTC 時間 18:00，比特幣交易價格約為 79,500 美元，在被關鍵阻力區拒絕後，當日下跌約 2%。

CryptoQuant 的一份最新報告解釋道：「突破 8 萬美元的反彈是由投機需求驅動的，因此，7.8 萬美元的水平現在變得更加重要，因為槓桿長倉集中在這一水平下方。」如果支撐位被突破，這種槓桿集中可能導致加速拋售。

來自多個來源的數據突顯了脆弱的市場結構。Coinbase 溢價指數（衡量美國機構情緒的指標）已轉為負值，CryptoQuant 的分析師將其解讀為「美國機構（大戶）正在拋售比特幣」。SoSoValue 的數據也支持了這一點，本週現貨比特幣 ETF 的資金流出超過 8 億美元，其中 5 月 13 日創下單日流出記錄 6.3038 億美元。Coinglass 的數據顯示，如果比特幣價格跌破 7.8 萬美元，約有 10 億美元的長倉可能會被清算；而如果反彈至 80,458 美元，則可能威脅到約 6.4 億美元的短倉。

跌破 7.8 萬美元的支撐位可能會觸發一連串的強制拋售，將價格推向 7 萬美元附近的下一個主要鏈上支撐位。然而，如果比特幣能夠重拾漲勢，其主要技術阻力位是 200 日均線，目前位於 8.24 萬美元附近。如果未能突破這一水平，將強化近期反彈已失去動力的觀點。

監管不確定性壓制情緒

美國持續的監管模糊性也增加了市場的謹慎基調。《數位資產市場透明度法案》（Digital Asset Market Clarity Act）旨在提供全面的監管框架，並將比特幣的主要監管權分配給商品期貨交易委員會（CFTC），但該法案在參議院陷入僵局。衍生品交易所 CME 集團的分析師指出，這種延遲是導致拋售壓力和機構猶豫是否全力投入該資產類別的原因之一，正如 JI Financial 分析師 Jim Iuorio 所述。

鏈上指標提供看漲反駁

儘管短期信號看跌，但幾個長期的鏈上指標表明週期底部可能已經確立。已實現市值（Realized Cap，按照每枚代幣最後一次移動的價格估值）在經歷重大的財富損失事件後，已穩定在 1.08 萬億美元附近，這一模式與之前的市場底部一致。此外，比較長期和短期持有者財富的 RHODL 比率正處於歷史第三高位，表明資深投資者仍在繼續累積和持有。再加上從 2 月到 5 月永續合約資金費率持續為負（這是賣家枯竭的信號），這描繪了一個更具建設性的長期圖景。

本文僅供參考，不構成投資建議。