核心要點
日本政府債券（JGB）市場的急劇拋售引發了廣泛的避險事件，將比特幣推低至9.1萬美元以下。日本國債收益率飆升至27年新高，預示著日本廉價資本時代的潛在終結，這恐將從全球市場抽走流動性並對風險資產構成壓力。
- 日本國債收益率飆升超過30個基點至3.91%，創下27年來的最高水平。
- 比特幣價格應聲下跌至9.1萬美元以下，較上週在9.5萬美元以上交易區間有顯著下降。
- 分析師警告全球流動性將枯竭，因為日本收益率上升削弱了套利交易的吸引力，迫使資本回流日本。
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日本國債收益率創27年新高，比特幣跌破9.1萬美元
日本國債收益率在市場崩盤中飆升至3.91%
週二，日本國債市場經歷了一場劇烈的拋售，將30年期日本國債收益率推高超過30個基點至3.91%。這標誌著27年來的新高，預示著日本國債收益率數十年下降趨勢的劇烈終結。這種交易素有“寡婦製造者”之稱，因為它屢次能夠挫敗看跌押注。
借貸成本的這種快速上升正在全球金融界引起極大擔憂。此舉表明，市場穩定和資金的一個基礎性來源正變得不穩定。正如Bianco Research負責人吉姆·比安科所指出的，市場古老的格言是“收益率會一直上升，直到某個東西崩潰”。隨著日本國債收益率現在垂直上升，問題在於這種劇烈轉變的第一個犧牲品會是什麼。
避險情緒主導，比特幣跌破9.1萬美元
來自東京債市的衝擊波立即蔓延至全球風險資產。比特幣（BTC）在前一週大部分時間裡一直堅守在9.5萬美元以上，但隨後下跌2.9%，跌破9.1萬美元。拋售是普遍性的，日本日經指數下跌2.5%，美國股指期貨預示著大約1.5%的跌幅。相比之下，傳統避險資產飆升，黃金上漲3%至每盎司4700多美元，白銀上漲7.5%。
30年期日本國債收益率的持續飆升表明，全球最可靠的流動性支柱之一正在消退，其影響遠超東京。
— 盛寶銀行大宗商品策略主管 Ole Hansen。
分析師認為全球流動性將持續枯竭
幾十年來，投資者一直利用日本近乎零的利率進行“套利交易”——即以低廉的日元借貸，然後投資於全球範圍內收益率更高的資產。現在，日本國債收益率的急劇上升恐將逆轉這一動態。隨著收益率上升，這些交易的融資成本增加，促使投資者將資本撤回日本，從而抽走其他市場的流動性。
根據盛寶銀行Ole Hansen的分析，日本央行面臨一個艱難的政策選擇。試圖限制收益率可能會引發日元拋售，而收緊貨幣政策將導致債券市場進一步虧損。Hansen總結道，無論選擇哪條道路，“結果都是一樣的——全球流動性收緊”，這對加密貨幣等受益於多年充裕資本的資產類別構成了重大阻力。