比特幣空頭頭寸觸及2023年水平，ETF買方注資2.384億美元

4月22日，比特幣交易價格接近 78,951 美元。此時，機構現貨買家與看跌的衍生品交易者之間出現了明顯的背離：資金費率跌至2023年以來的新低，而交易所交易基金（ETF）則繼續吸收數億美元的資金。

Coinglass 的數據顯示，「資金費率降至 -0.008%，這是自2023年以來未見的水平，標誌著衍生品領域的極端投機性投降。」負費率表明空頭賣家佔據主導地位，並正在支付溢價以維持其看跌頭寸。

與之形成鮮明對比的是，機構需求依然穩健。根據 SoSoValue 的數據，美國現貨比特幣 ETF 在 4 月 20 日錄得 2.384 億美元的淨流入。其中，貝萊德（BlackRock）的 IBIT 以 3,934 萬美元的新增資金領跑，顯示出長期配置者的持續信心。

這種強勁的現貨積累與沈重的衍生品做空之間的衝突，為潛在的「空頭擠壓」奠定了基礎。如果對比特幣的現貨需求推高其價格，持有空頭頭寸的交易者可能被迫以市場價格買回，以彌補虧損，從而加速價格上漲並使看跌頭注爆倉。

機構對比特幣的持續胃口一直是近期市場結構的一個顯著特徵。除了每日的 ETF 流動外，企業資產負債表的增持也在繼續。MicroStrategy 宣佈於 4 月 21 日再次購買 34,164 枚比特幣，耗資約 25.4 億美元。這使其總持倉量超過 800,000 枚比特幣，釋放出強烈的長期看好信號。

市場分析師還指出，宏觀環境提供了支撐。美元指數（DXY）已開始從近期高點回落，歷史證明，隨著全球流動性尋求更高回報，這通常會為比特幣等硬資產提供助力。此外，市場對地緣政治事件的反應正在減弱。雖然過去中東地區的緊張局勢（尤其是霍爾木茲海峽周邊）曾導致劇烈拋售，但 FinanceFeeds 的最新分析顯示，比特幣的表現越來越像高貝塔科技股，與納斯達克的相关性達到 85.4%，其地緣政治貝塔值正在縮小。

從技術面來看，比特幣在 70,000 美元上方建立了強大的心理支撐區，並在近期下跌後成功收復了 75,000 美元關口。只要這一底部保持完好，阻力最小的路徑可能指向向上，從而對創紀錄的空頭頭寸施加更大壓力。當前市場是堅定的買方與投機性賣方之間的較量，其結果可能決定下一季度的市場走向。

本文僅供參考，不構成投資建議。