比特幣漲勢受惠於400億美元美債回購，聯準會同步緊縮

財政部將債券回購規模擴大至每次操作400億美元，此措施自9月9日生效，是比特幣自8月19日以來漲勢背後的流動性引擎。

財政部表示，此變動「反映財政部希望為長期債券市場提供更大的流動性支持」，此一聲明將10年期公債殖利率自接近4.747%的高點拉回，30年期公債殖利率則自5.327%（2007年6月以來最高水準）回落。回購窗口期為9月9日至11月4日，下一次季度公告定於11月4日發布。

此舉之所以引人注目，是因為財政部僅在兩週前才公布本季度的回購時間表；在季度中段推翻已發布的日程，顯示出在殖利率升至約20年高點後的急迫性。擴大的操作向殖利率曲線長端注入現金，緩解了較高借貸成本對包括比特幣在內的風險資產所施加的壓力。即便規模加倍，未來兩個月內增加的買盤在很大程度上傳達的是一項訊息而非徹底變革，因為其最終將被決定債券價格的更大力量所吸收。

這股流動性正在到來，而聯準會卻朝相反方向拉動。聯準會於7月28日至29日的會議上將利率維持在3.5%至3.75%區間，有三位政策委員投票支持升息25個基點。主席凱文·沃什（Kevin Warsh）主張不應依賴資產負債表，並希望未來數年將其壓低，這使得持續性的資產購買計畫不太可能成行。截至8月19日，市場對再次升息的押注高於降息，而聯準會偏好的通膨指標已連續超過五年高於2%的目標水準。

對比特幣而言，結果是一個相互矛盾的總體經濟背景：財政部注入流動性，聯準會卻撤出支持。根據CryptoRank數據，加密貨幣總市值約為2.8兆美元，比特幣市占率達57.31%。自財政部公告當日開始的漲勢，使比特幣成為此波流動性擴張的主要受益者，即便聯準會的緊縮立場限制了風險資產的上行空間。以太幣亦呈現相同的買盤動能，殖利率走低緩解了加密貨幣市場中長天期持倉所承受的折價壓力；與此同時，標普500指數在上述利多消息帶動下開盤接近7,716點，道瓊指數接近53,463點。

9月9日的實施日期是下一個考驗。若擴大的回購如期壓低殖利率，比特幣的流動性順風將持續至11月4日的窗口期結束。若聯準會7月會議紀要（美東時間下午2時公布）重新引發對緊縮政策的擔憂並再度推高殖利率，那麼同一條曾推升比特幣的總體經濟管道，也可能同樣快速地使其反轉下行。

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