比特幣選擇權未平倉量下降17%至318億美元，12萬美元買權押注持續主導

比特幣選擇權交易者在24小時內減持了62億美元的未平倉量，但最大押注仍鎖定在12萬美元年底買權執行價。

根據CoinGlass數據，截至6月1日，比特幣選擇權未平倉量下降17%至318.1億美元，儘管最大集中押注仍聚集在12萬美元年底買權執行價。

「去槓桿化主要集中在近期到期合約，而長天期上行部位保持不變，這表明交易者正在展期而非退出，」Edgen加密市場分析師Nina Volkov表示。

買權佔總選擇權未平倉量的59.25%，代表248,395 BTC，而賣權佔40.75%，即170,837 BTC，數據來自CoinGlass。Deribit上單一最大未平倉部位為2026年12月到期、執行價12萬美元的買權，達7,089.4 BTC，其次為執行價6萬美元的保護性年底賣權，達6,509.4 BTC。另外兩個看漲押注——執行價8萬美元7月31日到期買權的5,769.4 BTC，以及執行價9萬美元6月26日到期買權的5,657.5 BTC——顯示市場對夏季反彈至目前現貨價格73,600美元之上抱有信心。

Deribit上6月26日到期合約名義價值約為85億美元，最大痛點接近77,500美元，較目前現貨價格高出約5.3%。價格在結算前幾天的走勢，將決定大量未平倉買權部位是價內到期還是淪為廢紙。

此次選擇權持倉縮水與衍生性商品曝險的廣泛回落同步發生。根據CoinGlass數據，11家交易所的比特幣期貨總未平倉量約為426億美元，較2025年10月初比特幣交易價格超過126,000美元時所創下的900億美元以上峰值大幅下滑。幣安佔比最大，達104億美元（19.14%），其次是芝加哥商業交易所集團（CME Group）的75.5億美元（13.88%）。

CryptoQuant的CME選擇權數據顯示，自2025年11月下旬以來，賣權持續超過買權，即便比特幣已從2026年2月接近65,000美元的低點反彈。數據顯示，機構避險者和資產管理公司這種偏向賣權的持倉結構，反映了對當前價格水準的謹慎態度，而非對短期突破的信心。

最大痛點上移

最大痛點理論——該理論認為當標的資產到期價格位於最多合約變成廢紙的價位時，選擇權賣方獲利最大——顯示各大交易所均存在向上引力。Deribit 6月26日到期合約的最大痛點位於77,500至78,000美元附近，而幣安最大痛點約為85,000美元，OKX則約為78,000美元。由於比特幣現貨價格為73,600美元，三個水準均高於當前價格，一些交易者將這種配置解讀為結算前的向上磁吸效應。

儘管總體未平倉量下降17%，但12萬美元年底買權持續主導市場，這表明交易者正在減持短線部位，同時維持長線看漲信心。如果做市商對這些買權淨做空，隨著到期日臨近，他們可能需要通過買入現貨比特幣來對沖，這可能為2026年下半年價格帶來上行壓力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。