比特幣鏈上活躍度從2021年高點驟降44%

比特幣鏈上活動較2021年5月高峰下降44%，活躍地址數降至每日62.4萬個，顯示散戶熱情減退，而機構投資產品正在改變投資人接觸這種最大加密貨幣的方式。

根據Santiment數據，「活躍地址通常被用來衡量網絡上有多少獨特參與者正在進行交易，而網絡增長則追踪首次與比特幣互動的新地址的創建情況。」兩項指標均顯示，比特幣吸引的新參與者數量以及日常交易活動，均低於2021年牛市高峰期。

Santiment數據顯示，新錢包創建數量從2021年5月的每日48.9萬個減少43%，降至每日27.8萬個。即便比特幣價格在本輪週期中大部分時間遠高於2021年水平，這一下滑仍然發生。根據市場數據，截至5月下旬，該加密貨幣較去年10月的歷史高點下跌了41%。

現貨交易所交易基金（ETF）和機構投資工具的影響力日益增長，或許可以解釋這種背離現象。這些產品允許投資人在無需鏈上轉移幣種或創建新錢包的情況下獲得比特幣敞口，有效將價格走勢與網絡活動脫鉤。長期持有者也變得越來越被動，選擇儲存資產而非頻繁交易。

為何本輪週期鏈上活動不那麼重要

網絡參與度的下降並不一定預示比特幣的看跌結局。從歷史上看，無論是上漲還是下跌的波動，都會刺激鏈上活動的增加，而目前橫盤的價格走勢導致了交易需求下降。在同一時期，標普500指數上漲了13%，而比特幣較其高點下跌了41%，資金流向股票和貴金屬。

比特幣的基本面依然穩固。該網絡從未被黑客攻擊，其算力接近歷史高點，2100萬枚的硬性供應上限也未改變。比特幣遵循著與減半事件相關的四年週期，最近一次減半發生在2024年4月。在過去的週期中，比特幣在減半後的這個時間點處於熊市，之後才反彈創下歷史新高。

上一次重大熊市，比特幣從2021年11月到2022年11月下跌了76%，隨後在2023年上漲154%，2024年上漲119%。雖然當前從高點回調41%的跌幅較小，但減半後先跌後漲的模式在過去三個週期中均保持一致。

接下來觀察重點

根據CoinGecko追蹤的技術水平，比特幣的關鍵支撐位在58,000美元，阻力位在72,000美元。衍生品交易所的未平倉合約為285億美元，資金費率接近中性的0.003%，顯示槓桿持倉並未過度偏向任何方向。

鏈上活動的下一個催化劑可能來自波動事件——無論是宏觀衝擊還是比特幣特有的發展——這將吸引參與者重返網絡。在此之前，隨著機構資金通過ETF產品持續主導，價格與鏈上活動之間的背離可能會持續存在。

本文僅供參考，不構成投資建議。