Key Takeaways:
- 上市比特幣礦商在 2026 年第一季度拋售了超過 3.2 萬枚 BTC，刷新紀錄，且超過了 2025 年全年的總銷量。
- 此次拋售背景是網絡難度比 2021 年高出 10 倍，而算力價格（Hash Price）則處於 30 美元/PH/s 左右的歷史低位。
- 挖礦行業正在發生分化，Marathon 和 Riot 等巨頭在拋售，而 Hut 8 旗下的 American Bitcoin 等則在增加儲備。
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經濟壓力加劇，比特幣礦商一季度拋售 3.2 萬枚 BTC 創歷史新高
在 2026 年第一季度，上市比特幣礦商清算了創紀錄的 3.2 萬多枚 BTC，在比特幣價格處於 75,000 美元附近波動之際，向市場注入了大量供應。
根據 TheEnergyMag 的分析，此次拋售規模超過了 2022 年第二季度 Terra-Luna 崩盤期間拋售的約 2 萬枚 BTC，也超過了 2025 年全年的淨銷售總額。參與拋售的公司包括 Marathon（納斯達克股票代碼：$MARA）、Riot Platforms（納斯達克股票代碼：$RIOT）和 Core Scientific（納斯達克股票代碼：$CORZ），這些公司通過出售比特幣來籌集運營資金並管理債務。
這一創紀錄的拋售凸顯了 2024 年減半後挖礦行業面臨的嚴酷經濟現實。目前的網絡難度約為 2021 年的 10 倍，而區塊獎勵卻減半。作為衡量礦商盈利能力的关键指標，算力價格（Hash Price）已跌至 30 美元/PH/s 左右的歷史低位，壓縮了除最高效運營商外所有人的利潤空間。
這種趨勢在整個行業內並不統一，預示著戰略上的分化。雖然許多上市礦商被迫拋售，但 Hut 8 的自有挖礦業務 American Bitcoin 到 4 月初將其儲備增加到了 7,000 多枚 BTC。這表明，受電力成本、資產負債表實力和融資能力的影響，市場正走向不同的路徑。
市場整體反應
在礦商帶來供應壓力的同時，更廣泛的加密衍生品市場也表現出看跌傾向。根據 Coinglass 的數據，比特幣和以太坊期貨的資金費率均保持為負值，表明空頭頭寸佔據主導地位。然而，這種環境也創造了「空頭擠壓」的潛力，即如果價格保持堅挺，可能會迫使空頭回補倉位，從而增加上漲動力。
儘管比特幣價格表現強勁（近期曾升至 77,000 美元），但山寨幣市場表現滯後。KelpDAO 最近發生的 2.9 億美元攻擊事件使去中心化金融（DeFi）領域的市場情緒保持脆弱，CoinDesk 模因幣指數（CDMEME）表現不佳。這種分歧表明，在當前環境下，投資者明顯更青睞比特幣，而非投機性更強的資產。
本文僅供參考，不構成投資建議。