1月份，美國上市的比特幣礦企股票表現顯著優於比特幣本身和更廣泛的股票市場。據摩根大通報告，該行業的市值增長了110億美元，這得益於暫時的運營緩解以及投資者對礦企向人工智能（AI）基礎設施多元化發展的日益增長的樂觀情緒。
比特幣礦企股票在2026年初展現出強勁勢頭，與標的資產的表現急劇脫鉤。根據摩根大通2月4日的報告，該行追蹤的14家美國上市比特幣礦企總市值在1月份增長了23%，即110億美元，達到600億美元。這一表現遠遠超過了比特幣當月4%的價格跌幅和標普500指數微弱的1%漲幅。
這種分化凸顯了投資者情緒的轉變，他們越來越看重礦企的運營效率以及超越單純加密貨幣挖礦的戰略舉措。雖然大多數礦企股價上漲，但表現各異，IREN（IREN）上漲42%，而Cango（CANG）下跌18%。
1月份的運營條件為礦企帶來了顯著的利好。美國各地的冬季風暴導致大規模電力限制，使得平均網路算力環比下降6%至每秒981艾哈希（EH/s）。這種競爭的減少，加上挖礦難度從12月起下降5%，直接提升了盈利能力。
摩根大通估計，礦企的毛利潤增長24%，達到每EH/s約2.12萬美元。這種運營改善得益於市場對礦企轉向高性能計算（HPC）的熱情日益高漲。Riot Platforms最近與AMD達成協議，在其700兆瓦的設施中提供AI基礎設施，這突顯了將電力密集型站點改造為AI就緒數據中心的更廣泛行業趨勢，從而創造了更穩定、長期的收入來源。
儘管該行業今年開局強勁，但摩根大通分析師警告稱，估值似乎過高。報告指出，礦企股票的交易價格約為其四年區塊獎勵機會的150%，這一倍數大約是2022年後平均水平的三倍。這種溢價表明礦企股價與比特幣自身市場基本面之間存在日益擴大的脫節。
這種高估值反映了投資者對礦企成功轉型為數位基礎設施提供商抱有高期望。儘管AI敘事提供了一個引人注目的增長故事，但投資者正在為這種潛力支付顯著的溢價，儘管該集團的總估值仍比2025年10月的高點低約15%。
