比特幣持有人 5 日內減少 24.5 萬，杠桿率創 2 年新高

比特幣 (BTC) 的鏈上持有者基數剛創下兩年來最快縮減記錄，在五天內減少了 24.5 萬個錢包，即便此時衍生品市場的看漲押注已達到兩年高點。這種背離反映出脆弱的市場結構：散戶信心動搖，而投機杠桿卻在不斷累積。

“持有人基數縮減與衍生品市場極度看漲杠桿之間的背離，創造了一個高度波動且充滿不確定性的前景，”Glassnode 分析師在報告中寫道，“這種格局顯著增加了‘多頭擠壓’的風險，屆時微小的價格下跌就可能引發連鎖清算。”

持有人數量的下降正值比特幣價格在短暫反彈後回落至 8 萬美元下方。鏈上數據提供商 CryptoQuant 指出，從 4 月低點的反彈遭遇了顯著的獲利回吐，尤其是短期持有者。這 24.5 萬個錢包的減少代表了兩年來最顯著的五日跌幅，這是近期買家可能已經精疲力竭的信號。

來自現貨市場的這一看跌信號與其他鏈上指標相矛盾。根據 Glassnode 強調的數據，Mayer 倍數 Z 分數和比特幣夏普比率 (Sharpe Ratio) 等指標已跌至歷史上與週期底部相關的區間。此外，長期持有者（持幣至少 155 天的錢包）持有的供應量已回到接近歷史最高水平，表明這一群體很大程度上拒絕在反彈中拋售。

市場目前正處於矛盾信號的交鋒之中。一方面，活躍持有人的減少和沈重的獲利回吐表明近期向 8 萬美元的衝刺正遭遇拋售壓力牆。另一方面，深層價值信號和長期持有者的堅定信念表明底部可能正在形成。多頭杠桿創下兩年新高，使得這種緊張局勢進一步加劇，猶如一個波動性的火藥桶。Glassnode 將 8.52 萬美元確定為下一個主要阻力區，這是測試市場能否吸收當前拋售壓力並繼續走高的關鍵。

本文僅供參考，不構成投資建議。