關鍵要點
比特幣市場指標表明缺乏普遍恐慌，這與市場已觸底的觀點相悖。對期貨市場的分析顯示，交易者仍然願意為未來交割支付溢價，這表明市場存在潛在穩定性而非徹底投降。
- 期貨溢價： 比特幣90天期貨交易價格比現貨價格高出約4%，表明不存在以往市場底部出現的深度折價。
- 沒有「真正恐慌」： 根據Amberdata衍生品主管2月10日的說法，當前市場結構缺乏歷史上預示明確底部的投降跡象。
- 市場展望： 數據暗示市場可能需要進一步盤整或下行才能引發「恐慌」事件，隨後才能開始持續復甦。
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比特幣期貨保持4%溢價，市場缺乏恐慌
比特幣期貨保持4%溢價，挑戰恐慌信號
2月10日，Amberdata衍生品主管Greg Magadini的分析表明，比特幣市場並未表現出真正的恐慌跡象。主要證據是90天期貨合約持續保持溢價，其交易價格比當前現貨價格高出約4%。這種被稱為正價差（contango）的市場結構表明交易者預計未來價格會更高，並願意為更晚的交割支付更多費用。真正的市場底部通常表現為相反的情況，即恐懼驅動期貨價格遠低於現貨水平。
歷史低點伴隨著深度期貨折價
當前的4%溢價與歷史上極度金融困境時期形成鮮明對比。例如，在2022年的重大市場下行期間，比特幣期貨相對於現貨價格以高達9%的折價交易。這種被稱為逆價差（backwardation）的情況反映了普遍的恐懼和對即時流動性的急切需求，表明市場參與者已經投降。如今沒有出現這種折價，這表明市場尚未經歷歷史上先於主要牛市的投降事件，暗示確切的底部可能尚未形成。