比特幣徘徊七萬三關卡，監管不確定性抵銷宏觀利多

比特幣於 5 月 29 日交易在七萬三千美元附近，週線跌幅近 6%，主因是機構投資人聚焦於即將出爐的美國加密貨幣監管規定，而非正面的宏觀經濟環境。

CryptoQuant 在报告中指出：「長期持有者供應量已成長至 1580 萬枚 BTC，創下歷史新高，但此一配置型態屬於利空，因為這顯示市場缺乏新進場者。」該分析機構表示，鯨魚錢包——持有 1000 至 10000 枚 BTC 的地址——在過去一年間持續減少，此一分佈模式與 2022 年熊市如出一轍。

此番下跌之際，現貨比特幣 ETF 已連續八個交易日錄得淨流出。根據 SoSoValue 數據，僅 5 月 27 日單日就流出 7.33 億美元，自 5 月中旬以來累計流出超過 20 億美元。市場數據顯示，在此波拋售中，超過 9 億美元的加密貨幣部位遭到清算，主要集中在過度槓桿的多頭倉位。比特幣 24 小時交易量達 440 億美元，高於其七天平均值，顯示市場正在積極調整部位，而非全面離場。

比特幣目前較 10 月創下的歷史高點十二萬六千零八十美元回跌 42%，七萬二千六百五十美元的支撐水位是區分盤整與更深跌幅的關鍵門檻。若跌破該水位，可能進一步測試七萬美元關卡；預測市場平台 Myriad 顯示，在 5 月底前比特幣跌至七萬美元以下的機率正在攀升。

ETF 資金流出與鯨魚分佈加劇跌勢

現貨比特幣 ETF 的資金流出在 5 月持續加速，連續八個交易日淨流出，創下此類產品上市以來最長流出紀錄之一。市場參與者表示，最大的單日壓力點來自貝萊德 iShares 比特幣信託 (IBIT) 的一筆 13 億美元機構大宗交易，該交易透過私募市場管道執行，其影響隨後才反映在現貨市場上。

CryptoQuant 的鏈上數據顯示，鯨魚與海豚族群——持有 100 至 1000 枚 BTC 的地址——在月度基礎上已實質停滯。該機構表示，當這些群體同時停止增持比特幣時，通常預示著價格持續走弱，因為它們是結構性需求支撐的主要來源。

監管迷霧籠罩，掩蓋整體樂觀的宏觀圖景

比特幣與傳統市場之間的背離本週進一步擴大。全球股市創下歷史新高，且報導稱美國與伊朗可能達成六十天停火協議、正待總統川普批准，這有助於緩和各資產類別的地緣政治風險溢價。然而，比特幣未能參與此波反彈。

美國商務部經濟分析局數據顯示，聯準會青睞的通膨指標——個人消費支出物價指數——4 月年增率升至 3.8%，為 2023 年以來最高。該數據促使聯邦基金期貨市場排除近期降息預期，為對利率敏感的加密資產增添阻力。

根據 Castillo Trading 的技術分析，交易員目前關注七萬零八百美元水位，若能守住，將確認形成較高低點，從而延續多月的上升趨勢。14 日相對強弱指標位於 34.82，使比特幣接近超賣區域，在更廣泛的下跌趨勢中，短期反彈的可能性正在增加。

本文僅供參考，不構成投資建議。