比特幣ETF資金流入達5.36億美元，鏈上活動放緩，CryptoQuant分析

傳統金融資本正透過ETF流入比特幣，而加密原生鏈上活動則在減速，CryptoQuant執行長表示，這標誌著市場結構性轉變。

根據CryptoQuant數據，比特幣在5月28日下跌3.26%至73,035美元，出現ETF需求上升與加密原生鏈上活動減少之間的結構性分歧。

「比特幣正在經歷結構性轉變，傳統金融資本透過ETF流入，而加密原生的鏈上活動正在放緩，」CryptoQuant執行長Ki Young Ju表示。

美國現貨比特幣ETF今年截至今日的淨流入總額為5.36億美元，但近期趨勢已轉為負值，自5月中旬以來連續八個交易日出現資金流出，總額超過20億美元。5月26日，貝萊德iShares比特幣信託的一筆13億美元暗池交易使比特幣當日下跌1.5%，加深了機構賣壓。儘管近期資金流出，摩根大通表示，在比特幣從2025年底到2026年初36%的價格修正期間，ETF持倉僅減少3.6%，這表明持有者將其視為長期配置而非交易工具。比特幣24小時交易量超過400億美元，市值達1.46兆美元。

這一轉變改變了比特幣價格底部的設定方式。ETF驅動的需求對宏觀條件的敏感度更高——利率、美元強弱以及監管清晰度——而非活躍地址或交易筆數等鏈上指標。如果《CLARITY法案》（5月14日以15比9的投票結果通過參議院銀行委員會）成為法律，渣打銀行預測，比特幣ETF可能吸引40億至80億美元的額外資金流入，有可能壓垮限制比特幣在78,000美元以下的總體供應壓力。

ETF資金流出掩蓋結構性建倉

今年截至今日的5.36億美元淨流入遠低於4月創紀錄的24.4億美元單月流入量，而連續八天的資金流出已侵蝕了2026年初的大部分積累。Swissblock風險指數已進入高風險區域，明顯需求接近12月以來的最弱水平。然而，在2025年底至2026年初的修正期間（比特幣下跌36%），根據摩根大通數據，ETF持倉僅減少3.6%。5月26日13億美元的IBIT暗池交易由一個匿名實體執行，似乎是一次性的大規模清算，而非趨勢轉變。

鏈上放緩 vs. 機構基礎設施擴張

根據CryptoQuant數據，鏈上交易筆數、活躍地址以及去中心化交易所交易量均從2026年第一季的高點回落。與此同時，機構基礎設施持續擴張。CME集團已於5月29日上線Avalanche和Sui的期貨合約，加上2月推出的Cardano、Chainlink和Stellar合約。Coinbase向支持加密貨幣的Fairshake超級政治行動委員會注入2,550萬美元，Ripple則承諾投入超過2,000萬美元，業界正趕在2026年中期選舉前推動監管明確化。阻力位位於77,500至78,000美元之間，此處匯聚多條移動平均線；而73,000美元的支撐位必須守住，以避免測試70,500美元。下一個催化劑是《CLARITY法案》的參議院全體投票，預測市場將2026年通過機率定在62%至66%之間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。