比特幣進入歷史性買入區間，80% 資金處於虧損狀態

比特幣已進入歷史性的籌碼集散區，截至 4 月 8 日，80% 到 90% 的投資資金目前持有未實現虧損，這種程度的市場壓力在之前的週期底部以來從未見過。大幅下跌已將一項關鍵估值指標推向了歷史上標誌著長期買入機會的領域。

彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）高級大宗商品策略師 Mike McGlone 表示：「這種程度的未實現虧損通常預示著市場投降，這可能發生在長期築底過程之前。」他警告稱，價格可能會回落到 2020-2021 年牛市之前的 10,000 美元水平。

在此之前的市場壓力源於比特幣第一季度價格下跌超過 20%，這是其自 2018 年以來最糟糕的第一季度表現。受到廣泛關注的「恐懼與貪婪指數」在 4 月 6 日驟降至 13 分，表明處於「極端恐懼」。根據公司文件，主要的機構持有者 Strategy Inc. 報告其第一季度的持倉出現 145 億美元的未實現虧損。

關鍵問題在於，這種投降式拋售是會吸引長期買家，還是會引發進一步的恐慌性拋售。儘管 Bernstein 分析師 Gautam Chhugani 認為機構 ETF 的需求將推動價格在 2026 年前反彈至 150,000 美元，但空頭則指出 Marathon Digital 等礦商在 3 月份賣出了超過 15,000 枚 BTC，認為這是市場持續承壓的跡象。

儘管帳面上出現虧損，Strategy Inc. 仍繼續其增持策略，在 4 月初以約 3.3 億美元的價格額外購買了 4,871 枚 BTC。此次購買使其總持倉達到 766,970 枚 BTC，價值約 530 億美元，平均每枚硬幣的成本為 75,644 美元。這與比特幣挖礦公司 Marathon Digital Holdings (MARA) 的行為形成鮮明對比，後者在 3 月份出售了超過 15,000 枚 BTC 後，於 4 月 7 日轉出了 250 枚 BTC。

市場在技術層面仍然存在分歧。比特幣的週線平滑異同移動平均線 (MACD) 指標正接近自 2025 年以來的首次看漲「金叉」，該信號此前曾預示趨勢反轉。然而，價格走勢受宏觀經濟不確定性和地緣政治緊張局勢的影響較大。

比特幣現貨 ETF 的淨流入提供了支撐緩衝，3 月份總計約 13.2 億美元。然而，這些資金流正面臨來自其他持有者的巨大拋售壓力以及充滿不確定的宏觀環境，使市場處於平衡的邊緣。

本文僅供參考，不構成投資建議。