比特幣一個月內下跌16%，動能轉向AI與IPO

比特幣在過去一個月內下跌超過16%，跌破66,000美元，與標普500指數同期上漲5%並創下歷史新高的走勢形成明顯分歧。

「比特幣自去年十月以來一直處於熊市，」嘉信理財（Charles Schwab）數位貨幣研究與策略總監Jim Ferraioli在接受採訪時表示。「加密貨幣投資者歷來會跟隨動能走，而目前動能已經離開加密貨幣。」

這種分歧打破了比特幣與美國股票多年來同步漲跌的模式。過去一個月，標普500指數上漲5%，而比特幣卻下跌約16%，且拋售在近日加速——根據CoinGecko數據，這個最大加密貨幣僅在過去一週內就下跌了12%。

這種表現不佳的狀況，可能削弱比特幣作為宏觀避險工具的論述，並可能促使散戶與機構投資者進一步將資金重新配置到股票及其他表現更佳的高風險資產。

資金輪動正在多個領域同時上演。過去追逐加密貨幣投機收益的資金，正日益流入與人工智慧相關的股票——隨著企業競相建設AI基礎設施，這些股票創造了強勁回報。與此同時，一波備受矚目的首次公開募股（IPO）正將流動性從數位資產中抽離。根據報導，Elon Musk旗下的SpaceX正準備進行IPO，估值可能高達1.75兆美元，而OpenAI與Anthropic等公司也是預期中的上市企業，合計可能募資超過2,000億美元。

Ferraioli指出，資本的競爭並不限於傳統市場。加密貨幣交易者本身也陷入了IPO狂潮。去中心化交易所Hyperliquid（HYPE）現在提供與私募上市前股份掛鉤的永續合約，使交易者無需離開加密原生平台即可針對預期上市的公司進行投機。一些交易者並未將資金配置給比特幣或其他數位資產，而是利用這些產品追逐下一個成長故事。

「這種轉變反映出投資者的注意力和資金正越來越傾向於備受期待的IPO，即使在加密貨幣市場也是如此，」Ferraioli說。

鏈上數據確認風險趨避姿態

從比特幣轉向美元計價資產的現象在鏈上清晰可見。比特幣的主導率——其在加密貨幣總市值中的佔比——已降至58.5%，逆轉了此前在4月和5月初一度推升至61.2%的漲勢，CoinGecko數據顯示。與此同時，Tether（USDT）的主導率躍升至8.30%，為2月底以來的最高水準，而USD Coin（USDC）也回升至4月初以來的水平。

穩定幣佔比上升，顯示加密貨幣內部明顯流向美元流動性——這種模式在過去的拋售中曾多次出現，包括1月和2月從90,000美元上方急跌至近60,000美元。

這種資金轉移發生的同時，加密貨幣產業實際上仍取得實質進展。現貨比特幣ETF自推出以來已吸引數十億美元的機構資金。美國《清晰法案》（Clarity Act）——一項可能為數位資產提供更明確監管框架的法案——正待通過。大型金融機構持續推出加密貨幣產品。

然而，這些進展都不足以扭轉當前趨勢。Ferralli認為，儘管機構採用確實在發生，但其規模比許多人想像的要小，而比特幣仍然主要是一種由散戶和動能驅動的資產。

「當價格來到那些水準時，就會有人說：『嘿，我已經回本了，也許之後再回來看看，』」他在談及那些在高點附近買入、現在尋求在損益兩平點退出的ETF投資者時表示。

根據NYDIG的研究，貝萊德（BlackRock）的IBIT比特幣ETF於5月26日發生了一筆高達12.6億美元的大宗場外交易，很可能是某個大型投資者的快速退出，而非對沖基金常見交易策略的平倉。

季節性因素可能也在對比特幣不利。夏季歷來是加密貨幣表現最弱的時期之一，因為交易活動減少，投資者的注意力轉向別處。

「當你有其他選擇時，現在缺乏在這裡買進的理由，」Ferraioli說。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。