國際清算銀行示警：債務與AI榮景帶來四大全球穩定風險

國際清算銀行週日警告，四大同時存在的壓力點——從創紀錄的公共債務到過熱的AI投資熱潮——可能相互放大，威脅全球金融穩定。

被稱為「央行中的央行」的國際清算銀行（BIS）在其週日發布的年度報告中，指出了四個壓力點：與中東衝突相關的再度升溫的通膨、過熱的人工智慧投資熱潮、脆弱的金融市場，以及創紀錄的公共債務。

BIS總經理埃爾南德斯·德科斯表示：「政策行動必須相互強化，以避免對全球經濟產生拉鋸效應。最終，成功與否取決於健全的財政與金融基礎。」

報告警告，更頻繁的供應中斷可能使家庭和企業對通膨預期更加根深蒂固。德科斯指出，美國與伊朗之間最近的停火協議以及霍爾木茲海峽的重新開放是「好消息」，可避免極端情景的發生，不過石油市場需要時間才能恢復正常。在AI方面，BIS指出，供應瓶頸與激烈競爭可能導致類似於過去繁榮與蕭條循環中所見的過度投資。《華爾街日報》報導，BIS認為激烈競爭正推動AI投資支出達到可能使部分經濟體陷入衰退的水平。

創紀錄的公共債務日益由對沖基金等非銀行中介機構融資，這已形成BIS所稱的「主權-金融穩定新紐帶」，可能引發主權債券價值的更劇烈下跌，並迅速收緊金融狀況。德科斯表示：「事實是，如今債務高企，而這些債務是透過非銀行金融中介機構融資的。」

AI投資的兩難困境

BIS表示，全球AI相關資本支出的激增，透過生產力提升的預期支撐了經濟成長，但這種支出能否持續的不確定性正在上升。資產估值偏高以及投資者自滿情緒的跡象，使核心債券市場更加脆弱，而AI繁榮的融資日益依賴債務以及整個供應鏈中複雜的融資結構。

對於各國央行而言，AI引發了關於經濟未來可能如何運作的根本性問題，不過德科斯表示，對央行應如何應對做出具體規定是「不明智的」。BIS呼籲加強銀行業以外的監管，警告債券市場中的非銀行參與者以及AI投資需要充分的監管，以吸收其所承擔的風險。

呼籲財政紀律

BIS敦促各國政府降低債務水平，以保留央行在未來經濟衝擊中的政策空間。副總經理安德莉亞·梅克勒表示，央行必須能夠「完全獨立地履行其職責」，以捍衛物價穩定，並補充說：「央行深知，它們可能必須做出在當時缺乏政治支持的艱難決定。」

報告還指出，金融市場中偏高的資產估值以及旺盛的風險偏好「可能突然逆轉」。梅克勒表示，每個壓力點單獨來看都是可控的，但「綜合起來，它們可能相互放大，威脅金融穩定。」

德科斯說：「政策制定者現在就必須行動。拖延只會讓必要的調整付出更高代價。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。