核心要點
自 2025 年初以來，幣安交易所的實金抵押代幣 PAXG 儲備已激增 344%，原因是加密投資者越來越多地轉向代幣化大宗商品，以對沖持續的通脹和地緣政治不確定性。
CryptoQuant 分析師 CryptoOnchain 在 5 月 4 日的 X 平台帖子中表示：「PAXG 儲備 344% 的增長與機構的看漲預測之間的相關性證實，加密投資者正在積極對沖風險，利用代幣化黃金進行長期持有。」
鏈上數據顯示，幣安持有的 PAX Gold 從 2025 年初的 25,301.5 枚增長到 2026 年 4 月的峰值 133,334.1 枚，隨後在 5 月初穩定在 112,385.4 枚。這一激增與現貨黃金的漲勢同步，金價已從每盎司 2,700 美元攀升至目前的 4,650 美元左右。這一變動反映了向硬資產轉型的廣泛趨勢，各國央行也正以史無前例的水平買入黃金。
這一趨勢鞏固了黃金代幣作為數字資產組合與傳統避險策略之間橋樑的角色。隨著摩根大通將黃金年底目標價定為 6,300 美元，且下一次比特幣減半定於 2028 年 4 月，投資者正在觀察代幣化大宗商品是否會在宏觀壓力時期繼續表現優於大市。
PAXG 需求的激增表明加密領域的風險管理方法趨於成熟。PAXG 是由 Paxos Trust Company 發行的 ERC-20 代幣，並由倫敦金銀市場協會（LBMA）金庫中的實物黃金提供 1:1 支持。雖然比特幣在 2025 年底創下 12.6 萬美元以上的高點後，於 2026 年陷入掙扎，目前在 7 萬多美元區間交易，但黃金則保持了強勢。
這種分歧挑戰了比特幣常被冠以的「數字黃金」敘事。在美聯儲停止降息且通脹壓力重現的當前環境下，比特幣表現更像是一種高貝塔值的風險資產。相比之下，黃金吸收了地緣政治緊張局勢和對主權債務擔憂帶來的壓力，目前美國國債已超過 39 萬億美元。
儘管較 2026 年 1 月 5,589 美元的歷史高點有所回落，但各大金融機構仍看好黃金。高盛預計 2026 年目標價為 5,400 美元，而摩根大通更為激進的預測則預期金價將衝向 6,300 美元。
這種機構層面的信心根植於結構性因素，包括央行的囤積和對貨幣持續貶值的擔憂。PAXG 和 Tether Gold (XAUT) 等資產的增長表明，加密投資者正日益將這些長期風險納入定價。在加密交易所持有經審計的實物黃金部分所有權的能力，為傳統工具（如 ETF）或存儲實金的物流挑戰提供了一個低摩擦的替代方案。
本文僅供參考，不構成投資建議。
