科技巨頭 5000 億美元 AI 豪賭面臨聯儲局與戰爭的雙重考驗

標普 500 指數和納斯達克指數在 4 月分別飆升了 10% 和 15%，而隨著 Alphabet、亞馬遜、微軟和 Meta 均定於週三盤後公布財報，市場迎來關鍵時刻。這些報告發布的同一天，聯儲局將公布利率決議，參議院委員會也將對川普提名的凱文·沃什（接替傑羅姆·鮑威爾擔任聯儲局主席）進行投票，這構成了一個潛在的波動漩渦。

Navellier & Associates 主席路易斯·納維里爾（Louis Navellier）在一份報告中表示：「鑒於近期市場漲勢主要受 AI 驅動，『七巨頭』的前景和支出計劃將是保持增長勢頭的關鍵。」

財報發布之際，Roundhill 七巨頭 ETF (MAGS) 今年的表現落後於大盤，漲幅僅為 1.7%，而標普 500 指數上漲了 4.8%，且各成員公司表現分化嚴重。雖然亞馬遜和 Alphabet 今年分別上漲了 13% 和 12%，但微軟下跌了 12%，Meta 僅上漲 3%。被稱為華爾街「恐懼指標」的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）已從 3 月下旬的 30 以上降至 18 左右。

投資者將密切關注資本支出指引。科技巨頭們今年已承諾投入超過 5000 億美元用於 AI 基礎設施建設。然而，這一支出計劃正面臨來自美伊衝突導致的能源成本上升，以及日益嚴重的全球內存芯片短缺的雙重壓力，這些因素威脅著成本上漲並可能推遲進度。

1000 億美元級別的資本支出疑問

超大規模雲端服務商將向投資者坦陳其 AI 雄心的成本。亞馬遜執行長安迪·賈西（Andy Jassy）在年度致股東信中為公司今年 2000 億美元的支出計劃辯護（比 2025 年增長 50% 以上），他表示：「我們在這一方面的投入不會保守。」微軟的資本支出預計在其財年內增長 66%，達到 1075 億美元。

這種支出熱潮正遭遇重大阻力。伊朗的戰爭導致油價跳漲約 50%，影響了從運輸到數據中心組件製造的所有環節。戰爭還導致卡塔爾的一家關鍵氦氣廠停產，而氦氣是半導體製造的關鍵。同時，AI 驅動的內存短缺加劇，研究機構 IDC 預測 2026 年每 GB DRAM 的成本將達到 9.71 美元，高於 2025 年的 3.76 美元。英偉達 H200 GPU 的現貨價格自 1 月以來已上漲超過 68%。

TACO 交易

儘管宏觀經濟存在不確定性，但投資者在很大程度上仍看好科技股，賭注於任何干擾都是暫時的。Baird 科技策略師特德·莫頓森（Ted Mortonson）將當前市場描述為處於「盲目樂觀階段」，並提到了「TACO 交易思維過程」，這是「川普總是會從衝突升級中退縮（Trump Always Chickens Out）」的首字母縮寫。「這可能是我就業生涯中見過的最定價錯誤的週期之一，」莫頓森表示。

財報將測試這種信心。比特幣首次也成為了一個影響因素。根據 Cryptopolitan 的最新報告，過去一個月比特幣與納斯達克 100 指數的相關性有所增加。這種加密資產在 4 月 28 日的交易價格為 76,747 美元，隨著它越來越表現得像風險資產類科技股，它可能會對科技巨頭的財報做出反應。

最終，市場維持歷史高點的能力可能取決於這些科技巨頭能否說服投資者，即他們龐大的 AI 投資能夠克服地緣政治衝擊和供應鏈壓力，實現持續增長。

本文僅供參考，不構成投資建議。