大型科技業者簽署小型模組化反應爐協議，AI需求突破700吉瓦

大型科技業者與小型模組化反應爐（SMR）開發商簽訂的多年期購電協議，正為核能新創企業鎖定營收來源，與此同時，美國中西部、中大西洋及南部地區的資料中心電力申請總量已突破700吉瓦。

「現實情況是負載需求正在湧現，而發電能力的成長速度趕不上我們的需求。」全美最大、涵蓋13個州的電網營運商PJM Interconnection發言人傑夫·希爾茲（Jeff Shields）表示。

根據ERCOT的文件，德州資料中心電力申請量已從2023年的約48吉瓦飆升至超過474吉瓦。路透社報導指出，大型科技業者今年的AI資料中心計畫支出將超過7000億美元。SMR——通常容量低於300百萬瓦且採工廠預製——提供比需要數十年興建、吉瓦級規模反應爐更快的部署路徑，例如南方公司（Southern Company）位於喬治亞州的Vogtle機組。

對包括NuScale Power、Oklo和X-energy在內的SMR開發商而言，這些合約將投機性技術轉化為可獲得銀行融資的營收。對亞馬遜（Amazon）、谷歌（Google）和微軟（Microsoft）等超大規模雲端業者來說，它們則確保了再生能源無法全天候保證的穩定、無碳基載電力。

交易背後的驅動需求

根據路透社對公用事業與電網數據的審查，資料中心在美國中部地區申請的電力總量，幾乎相當於為全美所有家庭供電所需的電量。超大電力用戶的電力申請量超過700吉瓦——是業界估計目前美國資料中心用電量的10倍以上。

但其中很大一部分需求可能是幻象。德州最近成為首個凍結新電網連接並審查相關計畫的主要資料中心樞紐。賓州和俄亥俄州也制定了類似規則，以過濾那些可能推高電價但永遠不會真正興建的項目。

「當你不知道哪些是真正會實現的需求時，你實際上無從得知該如何建設相應的基礎設施。」德州公用事業委員會主席湯瑪斯·葛里森（Thomas Gleeson）在3月的一場產業會議上表示。

這種不確定性已促使公用事業削減其需求預測。總部位於芝加哥的Exelon在實施更嚴格的擔保要求後，將高機率資料中心需求的預估值削減了約40%，降至11吉瓦。在俄亥俄州，AEP Ohio的資料中心電力需求管線在州政府實施包括最高10萬美元的電網連接研究費等規定後，縮減了一半以上。

即使在這些削減之後，剩餘的需求仍足以壓垮電網。根據電網監測機構Monitoring Analytics的數據，PJM的容量成本在約四次拍賣中增加了294億美元。

SMR作為供給側的答案

小型模組化反應爐設計為在工廠製造並於現場組裝，每個機組通常發電量低於300百萬瓦。這與南方公司Vogtle機組等傳統吉瓦級反應爐形成對比，後者耗時超過十年並出現數十億美元的成本超支才得以完工。SMR還使用HALEU——鈾濃縮度達19.75%，而傳統反應爐僅為3-5%——這使得反應爐核心更為緊湊，換料週期更長。

多年期購電協議為SMR開發商提供了融資建設所需的營收確定性。對於首家獲得美國核能管理委員會（NRC）SMR設計認證的NuScale而言，這些合約代表了從開發階段通往商業運轉的路徑。由OpenAI的山姆·奧特曼（Sam Altman）支持的Oklo，以及獲得亞馬遜支持的X-energy，也在採取類似策略。《降低通膨法》中針對核能的生產稅收抵免提供了另一層財務支持。

營運新完工Vogtle核電機組的南方公司目前股價為88.45美元，已將自身定位為公用事業如何以穩定、無碳基載電力滿足激增資料中心需求的風向標。

目前的問題在於SMR管線能否兌現其承諾。該技術在美國尚未實現大規模商業運轉，從設計認證到電網連接的時間表仍不確定。但隨著超大規模雲端業者承諾多年期合約，這項建設的財務基礎正在成形。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。