Betterware de México 利潤隨利潤率擴張而翻倍

Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) 報告第一季度營收為 86 億墨西哥比索，同比增長 0.3%，同時在利潤率顯著擴張的背景下，淨利潤近乎翻倍。

首席執行官 Andres Campos 在財報電話會議上表示：「Betterware de México 如今是一個更強大、更多元化且定位良好的集團，擁有明確的長期價值創造藍圖。」

核心品牌 BetterWork 2.6% 的增長支撐了營收的微幅增長，同時所有業務單元的盈利能力均有所改善。公司的淨負債與 EBITDA 比率從 2022 年底的 2.4 倍改善至 1.5 倍。

公司預計對 Tupperware 的收購將於第二季度完成，此舉預計將立即增加收益，並使每股收益增加約 40%，同時為進入巴西 1 億美元營收市場提供入口。

利潤率實力與財務紀律

Betterware 的息稅折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 同比增長 14%，相應的利潤率從去年同期的 15.3% 擴大至 17.4%。公司表示，若扣除與待定的 Tupperware 交易相關的單次費用，EBITDA 利潤率約為 18.4%。

這一表現反映了公司對財務紀律的關注，有助於推動更強的資本效率。總資產回報率提高至 22.7%，投資資本回報率增加至 27%。強勁的自由現金流（轉化為 EBITDA 的 58%）支持了董事會關於 2 億墨西哥比索股息的提案，這是其連續第 25 個季度的派息。

品牌與區域表現

儘管本季度少了一週，公司核心品牌 BetterWork 仍實現了 2.6% 的營收增長。管理層表示，在可比基礎上，增長率應為 3.3%。該品牌的關聯商群體恢復增長，其在安第斯地區和中美洲的國際業務目前佔其營收的 1.7%。

相比之下，Jafra Mexico 的營收在戰略轉型後有所下降，重點轉向提高顧問生產力而非基數擴張。管理層表示已實施多項舉措來重新平衡這一重點，並預計從第二季度開始看到反彈。儘管銷售額下滑，Jafra Mexico 的 EBITDA 利潤率仍上升了 165 個基點，達到 17%。

Jafra 的美國業務取得顯著進展，淨營收以美元計增長 8.6%，支撐因素是關聯商群體擴大了 3.4%。

戰略展望與數位化舉措

展望未來，管理層重申了 4% 至 8% 的全年營收增長指引，預計所有業務單元將環比增強。主要催化劑是 Tupperware 收購案，該案正等待預計於第二季度獲得的監管批准。

公司還在推進數位化轉型，新的 Salesforce CRM 系統將於第二季度上線，新的支付系統將在下半年推出。雖然首席執行官 Andres Campos 指出「來自中國的貨運成本略有暫時性增加」，但他對公司通過戰略談判和重新設計來管理潛在成本壓力的能力表示信心。

財報結果顯示，公司對財務紀律的關注正在產生回報，在重大的 Tupperware 整合之前加強了資產負債表。投資者將密切關注第二季度 Tupperware 交易的成功完成以及 Jafra Mexico 關聯商基數的反彈，以確認其增長軌跡。

本文僅供參考，不構成投資建議。