貝森特將公布伊朗計畫 原油運費溢價升至4美元

美國財政部長貝森特（Scott Bessent）將於週一詳細闡述美國對伊朗及其貿易夥伴實施經濟孤立的計畫，此時為期近六個月的戰爭已使伊朗原油貨運溢價升至較全球基準每桶高出4美元。

「這是一場經濟領域的諾曼第登陸——史上針對單一對手所發動的最大規模金融攻勢，」貝森特在《金融時報》的專欄文章中寫道，並將這項行動稱為「世界史上最全面的協調經濟孤立」。

據參與談判的交易商透露，伊朗對亞洲的原油出口已幾乎中斷，中國民營煉油廠——歷來是伊朗原油的最大買家——所收到的報價已從相對於全球基準的折價，轉為每桶約4美元的溢價。貿易情報公司Kpler的數據顯示，近期某個週一通過荷姆茲海峽的油輪僅有10艘次，接下來那個週日更只有2艘次，遠低於戰前水準。

這項宣布發布之際，川普政府要求全球各國配合執行，貝森特警告「你不是與我們站在一起，就是與我們為敵」，總統川普更誓言發動「史上對任何國家最嚴厲的經濟行動」。問題在於，對一個早已是全球受制裁最嚴重的經濟體，追加制裁還能產生多少效果——以及德黑蘭的報復手段是否會進一步威脅通過荷姆茲海峽的全球21%原油運輸。

制裁架構鎖定貿易夥伴 而非僅限德黑蘭

這項計畫的範圍超越伊朗本身，延伸至任何繼續與伊斯蘭共和國往來的政府或企業。貝森特表示，美國將動用「全部力量」對付協助伊朗規避制裁的實體，這是對中國和俄羅斯——德黑蘭的兩大關鍵經濟夥伴——的直接警告。副總統范斯（JD Vance）稱經濟壓力是美國對伊朗「最有效的工具」，並將當前對峙形容為「一場微妙的舞蹈」。

伊朗的回應則相當強硬。據伊朗官媒報導，伊斯蘭革命衛隊表示，美方轉向經濟施壓「無異於默認敵人在軍事領域遭受了屈辱性失敗」。伊朗外交部發言人巴加伊（Esmaeil Baqaei）稱這些制裁是「非法的經濟戰爭」，是對所有獨立聯合國會員國行使域外主權的主張。

市場影響是否已提前反應？

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）全球大宗商品策略主管克羅夫特（Helima Croft）質疑華盛頓還掌握多少額外籌碼。她對CNBC表示，伊朗已是全球受制裁最嚴重的國家之一，而德黑蘭似乎認為自己能撐過急於結束整體衝突的川普政府。克羅夫特警告，伊朗「仍擁有重大的破壞能力」，包括攻擊荷姆茲海峽船隻及中東各地基礎設施的能力。

上一次華盛頓對德黑蘭發動最大限度施壓行動——即川普首任期2018年的重新實施制裁——根據油輪追蹤數據，伊朗原油出口在一年內從每日約250萬桶銳減至不足50萬桶。宣布制裁後的數月內油價飆漲逾20%，隨後在其他產油國填補缺口後回落。

當前局勢有一個關鍵不同之處：戰爭本身已擾亂供應。由於全面重開荷姆茲海峽的談判陷入停滯，原油價格所蘊含的風險溢價不僅反映新制裁的威脅，也反映了運輸量減少的實體現實。若美國對中國民營煉油廠實施二級制裁，影響可能擴散至亞洲對非伊朗原油等級的需求。

對全球市場而言，風險不止於原油本身。伊朗出口持續受壓將使全球供應面更趨緊俏，而美國能源資訊署（EIA）預測供應中斷可能延續至2027年。依賴伊朗折扣原油的亞洲煉油廠將面臨更高的進口成本，而已在應對俄烏衝突後續影響的歐洲買家，則將面對另一個供應不確定性來源。未來數週將見證貝森特的經濟攻勢能否達成六個月軍事施壓未能實現的目標——抑或只是更加堅定了德黑蘭的立場。

本文僅供參考，不構成投資建議。