貝森特力挺沃什掌聯準會 三票異議掀起升息辯論

財政部長貝森特8月4日為聯準會主席沃什辯護，稱市場動盪是過度前瞻指引的「排毒」過程，並在聯邦公開市場委員會（FOMC）出現三票異議後質疑升息的必要性。

據週一報導的言論，貝森特表示：「市場正在經歷聯準會過度指引的排毒過程。」財政部長的評論是自7月29日聯邦公開市場委員會會議以來，行政部門首次高層級為沃什辯護。

在那次會議上，政策制定者維持利率不變，但三名委員投票異議，贊成升息一碼——這是自2016年9月以來首次出現三票異議指向同一政策方向。此次分歧代表聯準會新任主席任期初期遭遇的最大規模內部裂痕，為1970年以來首見。沃什在準備好的講稿及回應媒體時反覆使用「衝擊」一詞多達10次，將疫情期間的供應鏈壓力、關稅上調以及AI相關投資激增，定位為持續性的通膨壓力，而非短期事件。

核心通膨率已連續64個月高於聯準會2%的目標，長期美債殖利率走升，顯示市場正在反映進一步緊縮的預期。道瓊工業平均指數7月29日暴跌逾1,100點，創下逾一年來最差單日表現，標準普爾500指數與那斯達克綜合指數亦同步下挫。貝森特對升息必要性的反駁，顯示行政部門憂心進一步擾動市場，即便沃什的「衝擊」論述指向未來會議可能升息。

「排毒」論述顯示行政部門認為，市場波動反映的是對聯準會新溝通制度的調整，而非政策失誤。在前主席鮑爾（Jerome Powell）任內，聯準會提供大量前瞻指引，錨定了市場預期。沃什則刻意偏離此一做法，拒絕將7月的按兵不動定性為「暫停」，並強調每次會議都將依最新數據作出判斷。

7月會議的三票異議——均贊成升息一碼——凸顯沃什面臨來自鷹派成員的內部壓力，這些成員認為64個月高於目標的核心通膨需要採取行動。會議結束以來，長期美債殖利率急遽攀升，10年期與30年期殖利率雙雙走高，顯示債券市場正在反映升息的可能性。

貝森特的介入具有份量，因為財政部長對債務管理及與聯準會的財政政策協調具有直接影響力。他對升息必要性的質疑，顯示行政部門擔憂進一步緊縮對經濟的影響，尤其是對成長敏感型產業，以及推動股市大幅上漲的AI資料中心建設。

升息機率與市場定價

市場定價已轉向反映下次FOMC會議升息機率上升，儘管貝森特的言論可能緩和這些預期。三票異議、長期殖利率攀升，以及沃什反覆以「衝擊」描述通膨壓力，這些因素交織，使央行的下一步行動充滿真實的不確定性。

若聯準會確實升息，影響將波及股市，尤其是對貼現率敏感的成長股與科技股。道瓊指數7月29日暴跌1,100點，已證明市場對鷹派訊號的反應可以多麼迅速。反之，若貝森特的反駁在行政部門內部獲得迴響並影響聯準會決策，市場可望獲得紓解。

聯準會上次在主席任期如此初期遭遇可比的內部分歧，要回溯至1970年，當時亞瑟·伯恩斯（Arthur Burns）接手一個深陷通膨與政策分歧的機構。那段時期聯準會最終多次升息，不過當時的經濟環境與今日有顯著差異。

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