關鍵點：
- 投資公司伯恩斯坦（Bernstein）對比特幣礦商 IREN、Riot、CleanSpark 和 Core Scientific 給予了「跑贏大盤」評級，理由是它們向人工智能領域的戰略轉型。
- 看漲邏輯基於礦商將其高能耗基礎設施轉換為人工智能數據中心的潛力，這是一個涉及估計 900 億美元交易的市場。
- 這一趨勢不僅限於這四家礦商，Hive Digital 和 Keel Infrastructure 在宣佈各自的人工智能數據中心項目後，股價也出現了大幅上漲。
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伯恩斯坦看好 4 家加密礦商：900 億美元轉型人工智能機遇
投資公司伯恩斯坦（Bernstein）已開始對一組比特幣礦商進行覆蓋，並給予「跑贏大盤」評級，將其定位為 900 億美元人工智能數據中心投資浪潮的主要受益者。在 5 月 19 日的一份報告中，該機構專門點名了 IREN (IREN)、Riot Platforms (RIOT)、CleanSpark (CLSK) 和 Core Scientific (CORZ)，認為這些公司有能力利用人工智能巨大的能源需求。
「主權人工智能基礎設施將加拿大的智慧轉化為加拿大的優勢，」Hive Digital Technologies 執行主席 Frank Holmes 在關於其公司近期數據中心公告的一份聲明中表示，這概括了國家層面對此趨勢的興趣。
「追踪吉瓦（gigawatts）」戰略正在獲得青睞，投資者根據礦商的總電力容量對其進行估值。Hive Digital 在披露了在多倫多建設 320 兆瓦人工智能設施的計劃後，股價飆升 26%。同時，Keel Infrastructure（前身為 Bitfarms）已積累了 2.2 吉瓦的電力儲備。伯恩斯坦的報告強調，這些能源儲備豐富的公司可以競爭潛在價值 900 億美元的人工智能相關交易。
這種向高性能計算（HPC）的轉型代表了加密採礦業的一次根本性戰略轉變，與波動的數字資產市場相比，它提供了一個可能更穩定的收入來源。潛在的回報非常豐厚；Cipher Mining 最近簽署了一份為期 15 年、價值 55 億美元的合同，為亞馬遜提供 300 兆瓦的容量。這一交易為成功將其高能耗設施租賃給科技巨頭的礦商提供了一個切實可行的估值模型。
從比特幣礦機到人工智能超級工廠
從比特幣開採向人工智能基礎設施的過渡是順理成章的。加密礦商在獲取大規模、低成本電力合同以及管理高密度計算設施方面擁有多年經驗，這正是建設和運營驅動人工智能模型數據中心所需的專業知識。
Hive Digital Technologies 自 2022 年開始從純粹的比特幣礦商轉型，提供了一個清晰的範例。其子公司目前正在加拿大建設所謂的「人工智能超級工廠（AI Gigafactory）」，預計耗資約 35 億加元（約合 25.5 億美元）。同樣，Keel Infrastructure 告訴投資者，預計今年將簽署三處人工智能數據中心場地的租賃合同，總裝機容量為 478 兆瓦。
新的估值指標：電力而非價格
對於這些公司來說，關鍵指標正在從比特幣價格轉向其開發儲備中的吉瓦數。雖然 Iren 和 Cipher Mining 已分別宣佈了 5 吉瓦和 4.2 吉瓦的更大儲備規模，但爭奪交易的競賽已經開啟。
正如 Keel 和 Cipher 所展示的，這種商業模式側重於建造和管理數據中心，而客戶則自帶昂貴的人工智能芯片。與自行購買 GPU 的競爭對手相比，這降低了礦商的資本支出。儘管該行業屬於資本密集型，需要像 Keel 這樣的公司通過發行可轉換債券來籌集擴張資金，但對人工智能處理能力的需求並沒有放緩的跡象，這使這些電力資源豐富的加密礦商處於強勢地位。
本文僅供參考，不構成投資建議。
