Bernstein因星鏈威脅下調五家電信股目標價

Bernstein週一下調了五家電信及有線電視股的目標價，理由是SpaceX的星鏈（Starlink）對傳統寬頻構成日益增長的競爭威脅。

「這是Bernstein今天的一份報告。下調了T-Mobile、AT&T、Verizon、Comcast、Charter的目標價，全都是因為Space Exploration，」Jim Cramer在其CNBC的Mad Dash節目中說道，並警告投資人遠離該族群。

這份研究報告針對AT&T Inc.、Verizon Communications Inc.、T-Mobile US Inc.、Comcast Corp.以及Charter Communications Inc.。該機構認為，Elon Musk旗下SpaceX的衛星寬頻可能重塑競爭格局。AT&T股價在過去一年下跌19.91%，市值約為1491億美元；Charter則下跌67.45%。

核心爭論在於星鏈能否從鄉村地區擴展到有線電視和光纖業者主導的郊區市場。長期分析電信業的Craig Moffett認為，物理限制使星鏈無法有效滲透郊區市場，這將把威脅限制在鄉村地區，從而保護有線電視業者。但Bernstein仍下調了目標價，而Cramer的結論直白：「我不想持有AT&T或Verizon。」

AT&T公佈2026年第一季調整後每股盈餘為57美分，營收為315.1億美元，網路淨增用戶達58.4萬戶，在完成Lumen大眾市場光纖交易後，先進家庭網路營收成長27.3%至28億美元。執行長John Stankey稱之為「我們在先進連網網路客戶淨增方面有史以來最好的第一季」。儘管營運動能強勁，該股仍受星鏈敘事壓抑。

Verizon在新任執行長Dan Schulman帶領下，實現了自2013年以來首次第一季後付費手機淨增用戶轉正。收購Frontier Communications完成後，光纖連接數年增41.9%，達到約1080萬戶。股價在過去一個月下跌8.78%，但年初至今仍上漲8.61%。

Charter是該族群中風險最高的公司。2026年第一季網路客戶流失加速至12萬戶，遠高於一年前的5.9萬戶，每股盈餘9.17美元低於市場共識的10.08美元。該公司持有約943億美元的本金債務，同時正投入資金以在2027年前完成網路演進。

T-Mobile處於一個不尋常的位置。該公司已與SpaceX合作提供直連手機服務，這意味著星鏈可能並非純粹的競爭威脅。股價在過去一年下跌16.23%，但上週反彈5.68%，收於188.41美元。分析師仍給出254.85美元的目標價，其中有9個強力買入、15個買入，無賣出評級。

Comcast股價在過去一年下跌21.24%。2026年第一季國內寬頻流失縮減至6.5萬戶，低於一年前的18.3萬戶，無線用戶達到970萬戶，無線營收成長15%。摩根士丹利近期以「等權重」評級首次涵蓋該股，稱寬頻競爭為「結構性壓頂」。

一位備受關注的市場評論員在大型研究機構報告的加持下發出的警告，可能加劇本已表現遜於大盤的電信股賣壓。AT&T和Verizon將於7月下旬公佈的第二季財報，將檢驗營運執行力能否壓過衛星敘事的影響。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。