Bending Spoons 以 12.85 億美元全現金交易收購 Airtable

Bending Spoons S.p.A. 已同意以全現金交易收購 Airtable，對這家工作流程軟體製造商的企業估值為 12.85 億美元，若計入其淨現金餘額，股權價值約為 22.5 億美元。這筆交易標誌著這家總部位於米蘭的公司自 7 月 1 日在納斯達克上市以來的首筆收購，並延續了其從未包含任何資產剝離的滾動併購策略。

「Airtable 是一個具有開創性的品牌，正在重塑團隊組織資料和管理關鍵工作流程的方式，」Bending Spoons 執行長兼聯合創辦人 Luca Ferrari 表示。「其所創造的價值反映在年度經常性收入年增率超過 20%，截至 2026 年 6 月已達約 4.8 億美元。」

Airtable 服務超過 50 萬家組織，其中包括 80% 的《財星》百大企業。這筆交易已獲雙方董事會一致批准，預計將在獲得監管機構批准後於今年稍晚完成。Bending Spoons 於 7 月 1 日以每股 29 美元在納斯達克上市，目前市值約為 224 億美元。週一股價報 36.22 美元，上漲 2.9%，投資人正在消化這筆收購對公司資本配置的影響。

此次收購延續了 Bending Spoons 的複利模式：收購數位企業、實施深度轉型、可持續擴大盈餘，並將收益再投資於進一步的併購。自十多年前成立以來，該公司從未出售過任何重大業務。其投資組合現已涵蓋 AOL、Brightcove、Eventbrite、Evernote、Harvest、komoot、Remini、StreamYard、Vimeo 和 WeTransfer——截至 3 月，服務超過 5 億月活躍用戶及逾 900 萬付費客戶。

複利操作手冊

Bending Spoons 的方法在於其強度上有別於傳統私募股權：直接收購企業、重組團隊、全面改造技術堆疊、重新設計使用者介面，並加速產品開發與變現。AI 既是轉型願景的核心組成部分，也是實施的工具。公司的績效由其結合人才、技術與資料的專有平台所驅動。

Airtable 聯合創辦人兼執行長 Howie Liu 表示，此次合作將賦予公司「Airtable 在打造未來的 AI 原生平台時所需的大膽追求此一願景的資源與長期承諾」。Airtable 成立於 2013 年，旨在讓非技術團隊透過結合試算表的熟悉度與資料庫的深度來建構自訂應用程式。

這筆交易緊隨 Bending Spoons 於 7 月 28 日宣布的 5 億歐元 SACE 擔保定期貸款額度之後，為其提供了額外的收購火力。該筆融資將於 2031 年 3 月到期，由滙豐歐洲大陸銀行、義大利聯合聖保羅銀行和 BPER Banca 安排。該貸款額度由義大利出口信貸機構 SACE 提供擔保，使公司在擴大收購管線時得以進入歐洲資本市場。

高盛歐洲銀行和摩根大通擔任 Bending Spoons 的聯合財務顧問，Willkie Farr & Gallagher LLP 提供法律顧問服務。Latham & Watkins LLP 和 AXOM Partners LLC 則為 Airtable 提供顧問。

該交易須滿足慣常的交割條件及獲得監管批准，兩家公司在交割前將獨立營運。這筆交易對 Airtable 的估值約為其約 4.8 億美元年度經常性收入的 2.7 倍——這一倍數反映了該公司 20% 以上的成長率及其企業客戶基礎。作為對比，Bending Spoons 先前於 1 月收購 AOL、3 月收購 Eventbrite，均遵循了類似模式，即收購具有可觀經常性收入的成熟數位品牌，儘管這些交易的財務條款未予披露。

Airtable 交易對更廣泛的 SaaS 併購市場也具有啟示意義。自 2021 年高峰以來，私有軟體估值已有所壓縮，2.7 倍的 ARR 倍數低於繁榮時期高成長 SaaS 收購常見的 5 至 8 倍區間。這一價差可能鼓勵更多策略性買家尋求在協作生產力和工作流程自動化領域進行整合，該領域的競爭對手包括 Notion、Monday.com 和 Asana。對 Bending Spoons 而言，這筆交易也考驗其營運操作手冊能否轉化至企業軟體領域——這是一個有別於迄今主導其投資組合的消費應用程式和媒體資產類別。

本文僅供參考，不構成投資建議。