巴克萊警告：史上最強聖嬰現象恐推升棕櫚油、橡膠價格40%

巴克萊（Barclays）預估，隨著史上最強的聖嬰現象擾亂全球供應鏈，棕櫚油、椰子油及橡膠價格可能在18個月內攀升30%至40%。

巴克萊永續投資研究分析師克雷格·萊（Craig Rye）在週五發布的報告中指出：「市場對歷史性聖嬰現象的信心日增，提高了農產品、能源及工業大宗商品市場出現重大擾動的可能性。」

萊引述國際氣候與社會研究所（International Research Institute for Climate and Society）的多模式預測指出，聖嬰指數可能在2026年底至2027年初之間觸及約攝氏3.2度的峰值——比2015至2016年的「超級聖嬰」現象強約15%。同期內，羅布斯塔咖啡可能上漲20%至30%，稻米上漲10%至20%，而鋁和銅的漲幅最高可達20%，動力煤則為20%至40%。

這項預測發布之際，追蹤涵蓋能源、農業、牲畜、工業金屬及貴金屬等24種美元計價期貨合約的Quantix商品指數總報酬（Quantix Commodity Index Total Return），自6月底以來已飆升22.5%至歷史新高。倫敦金屬交易所（LME）銅價已連續九週上漲，進入每噸14,200至14,500美元的區間，智利洪災停產及巴布亞紐幾內亞乾旱已擾亂從礦場到港口的物流運輸。

聖嬰指數料觸及攝氏3.2度峰值

萊將對天氣敏感的農產品大宗商品列為近期風險最高的領域。集中於東南亞生產的棕櫚油、椰子油及橡膠，面臨乾旱及異常降雨模式，可能推升價格上漲30%至40%。主要種植於越南及其他東南亞國家的羅布斯塔咖啡，漲幅可能介於20%至30%。稻米價格可能上漲10%至20%，因乾旱威脅東南亞及中美洲部分地區的作物與水資源供應。

此次聖嬰現象的強度約比2015至2016年有紀錄以來最強的「超級聖嬰」高出15%。歷史上的聖嬰現象往往伴隨主要農業生產區域廣泛的乾旱、洪災及極端氣溫。

供應衝擊蔓延至工業金屬

萊警告，農業領域的擾動將進一步傳導至工業大宗商品。鋁和銅在18個月內漲幅最高可達20%，而動力煤可能飆升20%至40%。其傳導路徑為：乾旱減少水力發電量，推升電力需求與價格，進而提高鋁冶煉成本。與此同時，極端天氣直接擾亂礦場營運及港口物流，限制銅供應。

實體市場已出現供應吃緊的跡象。智利洪災已迫使部分銅礦停工，巴布亞紐幾內亞的乾旱則使奧克泰迪河（Ok Tedi）水運航道幾近停擺。倫敦金屬交易所銅價已連續九週上漲，進入每噸14,200至14,500美元的歷史高位區間。鋅價觸及四年高點，因LME庫存今年以來減少約65%；小麥期貨則因黑海出口中斷加劇，漲至每英斗7.60至7.83美元附近的三年高點。

萊點名邦吉（Bunge）和ADM（Archer-Daniels-Midland）為潛在的農業受益者。挪威海德魯（Norsk Hydro）、South32及力拓（Rio Tinto）可望受惠於鋁價上漲，而Freeport-McMoRan、Hudbay Minerals、First Quantum Minerals及Southern Copper則為看多銅價的投資人提供曝險機會。

巴克萊的警告並非孤例。瑞銀（UBS）本週敦促客戶「為大宗商品上升週期做好佈局」，資深大宗商品策略師傑夫·柯里（Jeff Currie）則表示「供應充足的幻覺可能一去不復返」。多年來投資不足、庫存下滑、惡劣天氣以及中國對關鍵材料出口的限制，正匯聚成分析師所稱的一場新興供應衝擊。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。