泰國央行連續第三度維持利率1% 復甦步伐落後區域同儕

泰國央行週三將基準利率維持在1.00%不變，為連續第三度按兵不動，決策官員認為，對於第二季僅成長1.9%的經濟而言，寬鬆立場仍然合宜——遠低於前一季的2.8%。

貨幣政策委員會在一致決議後發布聲明指出：「委員會認為當前政策利率適合支持經濟復甦。」委員會表示，經濟持續受惠於科技與人工智慧周期的帶動，但「整體成長仍然偏低且不均衡」。

此次維持利率不變延續了自4月開始的暫停舉措，在此之前，央行自2024年10月至2026年2月期間共六度降息，累計降幅達150個基點。泰銖兌美元報32.71，消息公布後幾乎沒有變化。7月整體通膨率放緩至1.95%，落在央行1%至3%的目標區間內，而泰國央行預測2026年整體通膨率為2.8%。

此一決定使泰國與區域同儕形成對比——南韓、印尼和菲律賓均已升息——反映泰國央行認為復甦力道仍過於脆弱，無法承受收緊政策。下次會議定於10月28日召開，屆時將公布更新的經濟預測。

通膨展望轉趨溫和，但聖嬰現象隱憂浮現

泰國央行下調了2026年及2027年的通膨預測，理由是全球能源價格走低。受聖嬰現象效應及成本逐步轉嫁影響，整體通膨預計將在2027年第一季前持續攀升，之後因國內需求疲弱使成長低於潛在水準，通膨將回落至低檔。核心通膨預計較先前預估小幅下滑，反映企業成本轉嫁幅度低於預期。

委員會表示，中期通膨預期仍錨定在目標區間內，同時指出未來數月將密切關注中東衝突、成本轉嫁及通膨預期等議題。

信貸成長回升，中小企業貸款仍呈萎縮

整體信貸成長已見回升，主要由大型企業放款帶動——部分與新一波投資有關，但多數反映的是營運資金需求。中小企業貸款持續萎縮，因為金融機構對高風險借款人仍持審慎態度。委員會表示，中小企業及弱勢家庭的償債能力值得密切關注，並鼓勵銀行透過針對性的金融措施提供更多支持。

泰國央行的立場與其他亞洲經濟體正在進行的緊縮周期形成對比。南韓、印尼及菲律賓央行已升息對抗通膨之際，泰國自2月以來一直維持政策不變，優先支持經濟成長。去年泰國經濟成長2.4%，落後區域同儕，家庭債務仍處於高檔。

在6月的會議上，泰國央行將2026年GDP成長預測從2.0%上調至2.3%，並預測出口成長14%。委員會表示，在科技與AI周期帶動下，出口與民間投資擴張速度快於預期，但這些增長高度依賴進口投入，且對整體經濟的外溢效應有限。民間消費放緩速度超乎預期，因家庭對生活成本上升保持謹慎，而中小企業則面臨轉型挑戰與激烈競爭。

路透調查的32位經濟學家中，除兩人外其餘均預期央行按兵不動，且21位受訪者中有17位預測利率在2027年底前都將維持不變。泰國央行指出，受中東地緣政治發展以及聯準會政策路徑預期變化影響，泰銖兌美元匯率持續波動。儘管主要經濟體公債殖利率上升，泰國政府公債殖利率仍大致維持穩定。

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