寧波銀行轉向對公貸款，推動一季度利潤增長 10%

(P1) 寧波銀行第一季度收益在向對公貸款戰略轉型奏效後激增 10.3%，抵消了息差收窄和消費信貸需求疲軟帶來的壓力。該行報告 2026 年第一季度淨利潤為 81.8 億元，營收增長 10.21% 至 203.8 億元。

(P2) 這種積極的轉型反映了對中國宏觀經濟環境的務實應對。在消費信貸需求疲軟的情況下，該行利用其在富庶的浙江地區的深厚客戶基礎，將資金轉向製造業、進出口和商業服務領域，此舉符合實體經濟的融資需求。

(P3) 結構性調整非常顯著：對公貸款在 2025 年增長了 30.45%，並在 2026 年第一季度進一步增長 16.58%，達到 1.25 萬億元。相比之下，個人貸款在 2025 年收縮了 4.17%，且在第一季度幾乎持平。這一轉變有助於穩定該行的淨息差，其環比僅下降了一個基點至 1.73%。

(P4) 最顯著的增長動力是非利息收入。在財富和資產管理費用的推動下，該行第一季度淨手續費及佣金收入同比飆升 81.72% 至 25.8 億元。財富管理業務的成功提供了至關重要的輕資本收入流，因為該行的核心貸款活動消耗了更多資本。

資本約束挑戰

然而，向對公貸款的快速擴張正在增加資本消耗。寧波銀行的核心一級資本充足率（CET1）從 2025 年底的 9.34% 下降至 3 月底的 9.25%。作為一家國內系統重要性銀行，在追求增長的同時應對日益收緊的資本約束將是管理層面臨的主要挑戰。

資產質量仍然是一個亮點，不良貸款率（NPL）一年多來一直穩定在 0.76%。該行的撥備覆蓋率為 369.39%，雖然較上一季度略有下降，但仍保持穩健，為應對潛在信貸損失和收益波動提供了實質性的緩衝。該行未來的估值將取決於其在資本要求收緊的情況下，維持這種由對公驅動的增長和手續費收入擴張新模式的能力。

本文僅供參考，不構成投資建議。