南京銀行 3 萬億元資產規模背後掩蓋不斷上升的信用風險

南京銀行利用激進的「以量補價」戰略，將其資產負債表規模推高至 3 萬億元以上，但這一擴張是以消耗撥備緩衝來抵銷信用減值損失激增 40% 為代價的。

截至 2026 年 3 月底，該行總資產達到 3.21 萬億元，此前 2025 年已擴張 16.61%。這種快速增長受到第一季度淨利息收入同比增長 39.44% 的推動。然而，這一營收數據掩蓋了盈利能力和資產質量面臨的潛在壓力。

該行的淨息差 (NIM) 在 2025 年收窄了 0.12 個百分點至 1.82%，顯示出令人印象深刻的利息收入增長實際上是激進放貸的結果，而非強大的定價權。為了維持約 8% 的穩定利潤增長，該行大幅增加了信貸損失撥備——2026 年第一季度增長 40.09% 至 444.2 億元——同時將撥備覆蓋率從 2024 年的 335.27% 下調至 306.81%。

這種利用歷史撥備來吸收當前信貸成本的策略，讓人懷疑該行盈利質量的可持續性。該模式取決於資產負債表的持續擴張，但正面臨來自零售和房地產行業不良貸款上升的嚴峻壓力測試，這可能會耗盡其撥備緩衝。

利潤平滑掩蓋資產質量壓力

南京銀行戰略的核心涉及當前與未來穩定性之間的權衡。通過在 2025 年確認 31.91% 的信用減值損失增長以及在 2026 年第一季度再次增長 40.09%，該行承認其貸款組合的風險正在上升。然而，該行並未讓這種情況影響底線利潤，而是動用了其「未雨綢繆」的資金。撥備覆蓋率（衡量銀行吸收未來損失能力的關鍵指標）已連續五個季度下降。雖然目前 306.81% 的水平仍遠高於監管最低要求，但這一趨勢表明該行正依賴會計手段來粉飾其 8% 的穩定利潤增長。

非利息收入與貸款組合壓力

進一步的壓力來自 2025 年非利息收入下降 12.71%，這主要是由於公允價值變動產生的 251.2 億元虧損，與前一年 737.7 億元 crude 的收益形成鮮明對比。這突顯了其交易賬簿對市場波動性的脆弱性。

同時，儘管整體不良貸款 (NPL) 率穩定在 0.83%，但資產質量正顯示出結構性疲軟跡象。在貸款組合中，母公司層面的個人貸款不良率在 2025 年上升了 0.20 個百分點至 1.49%。房地產行業的公司貸款不良率也高達 1.81%，反映了房地產市場更廣泛的壓力。

本文僅供參考，不構成投資建議。