加拿大央行將維持利率於 2.25% 不言而喻 貿易戰升溫之際

加拿大央行預計將於週三連續第七次會議維持基準利率於 2.25% 不變，在與美國重新升溫的貿易戰為經濟增長前景蒙上陰影之際，保持政策穩定。

NerdWallet Canada 的房貸與金融專家 Clay Jarvis 表示：「目前與美國的對峙局面戲劇化、令人沮喪且令人恐懼，但這一切過於新近，尚不足以影響央行的決策考量。」

《華爾街日報》上週調查的 12 位經濟學家一致預測央行將按兵不動，指出在上月貿易談判破裂之後，官員們不太可能做出過度反應。自 2026 年中期以來，華盛頓已對加拿大特定製造業和農業類別疊加徵收 50% 關稅，此外還有 2025 年 2 月對大多數進口商品實施的 25% 普遍關稅，以及對能源產品徵收的 10% 關稅。

維持利率不變將釋放出一個訊號：央行認為經濟體具足夠韌性，可以等待關稅衝擊的數據更趨明朗，即使美國吸收了加拿大約 75% 的商品出口。下一次利率決策將於十月公布，市場正密切關注惡化態勢是否持續，從而迫使央行作出降息決定。

此次決策出爐之際，渥太華與華盛頓的雙邊關係正急劇惡化。美國總統川普單方面宣布在美國官方紀錄中將安大略湖更名為「美國湖」，同時互惠關稅措施亦招致白宮的公開抨擊。加拿大財政部長方慧蘭（Francois-Philippe Champagne）在阿什維爾舉行的 G20 會議上試圖淡化衝擊，表示加拿大「始終坐在談判桌前，展現建設性態度，並隨時準備進行討論。」

加拿大央行在七月的聲明中提到「改善的跡象」，增長正在回升，通脹預計將逐步放緩，同時也指出中東戰爭和美國貿易政策所帶來的風險。消費者支出持續穩健，而房地產市場儘管仍然疲弱，但隨著經濟逐步適應關稅環境，正呈現企穩跡象。

勞動市場表現優於預期。根據加拿大統計局的數據，七月失業率下降了 0.1 個百分點至 6.4%，給予官員維持利率不變的空間。Jarvis 表示，央行「若川普的關稅對加拿大產業造成損害，可能被迫採取行動，但在他們能辨析真正的衝擊之前，需要數個月的數據。」

貿易衝突凸顯出加拿大對其南方鄰國的結構性依賴。美國佔加拿大商品出口的約 75%，而加拿大僅吸收美國出口的不到 18%。加拿大每日向美國輸送約 400 萬桶原油，佔其石油出口總量的 90% 以上，使能源產業直接暴露於 10% 關稅的衝擊之下。

渥太華上一次面臨類似的關稅衝擊是在 2018 年，當時美國根據 232 條款對加拿大鋼鐵徵收 25% 關稅，對鋁製品徵收 10% 關稅。加拿大以對價值 166 億加元的美國商品加徵附加稅作為報復，雙方最終達成了《美墨加協定》（USMCA）。而這一輪的緊張局勢更為升級，華盛頓的普遍關稅和能源關稅已超過川普首個任期內的特定行業措施。

對加拿大央行而言，當前的算計是一場等待的遊戲。維持利率不變可以讓家庭和企業的借貸成本保持穩定，同時政策制定者可以收集關稅如何通過經濟體系傳導的數據。降息雖可減輕出口商的壓力，但如果貿易戰推高進口價格，則有可能加劇通脹風險。央行的下一次預定決策會議將於十月舉行，屆時將有第一個完整季度的關稅數據可供參考。

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