國行按兵不動 OPR 維持 2.75% 中東風險再起

馬來西亞國家銀行（BNM）週四將隔夜政策利率維持在 2.75%，延續長達一年的按兵不動，理由是穩定的國內需求與受控的通膨，讓決策者有空間暫不理會中東緊張局勢的最新飆升。

國行在聲明中表示：「在目前的 OPR 水平，貨幣政策委員會認為貨幣政策立場適當，且與持續的物價穩定及永續經濟增長的展望相符。」

此一決定與《華爾街日報》調查的九位經濟學家預期一致，此為 BNM 自 2025 年 7 月降息 25 個基點（即最後一次調整利率）以來的決策。國行表示，第二季指標顯示，在持續的國內需求及優於預期的出口支撐下，經濟增長穩健。Capital Economics 預期 BNM 將在 2026 及 2027 年維持利率不變，其資深亞洲經濟學家 Gareth Leather 表示，該央行「並無降息以支持需求的壓力」。

此次按兵不動之際，伊朗戰爭敵對行動再度升溫，推高了油氣價格，促使區域央行在今年稍早轉向更為鷹派的立場。對馬來西亞這個淨能源出口國而言，大宗商品價格上漲可能推升通膨，不過 BNM 預期對整體通膨及核心通膨的影響仍屬可控。國行持續預測 2026 年經濟增長為 4% 至 5%，風險則來自中東緊張局勢延續以及大宗商品產量疲弱。

利率差異與令吉

馬來西亞利率的穩定，與部分區域同業在第一季因伊朗戰爭推高能源成本而採取更為激進的立場形成對比。美伊休戰一度降低了對進一步升息的預期，但近期敵對行動再度升溫顯示，地緣政治逆風遠未結束。根據 BNM 過去的說法，外國央行（尤其是美國聯準會）的利率決策可能影響令吉的強弱，進而影響進口通膨，例如牲畜飼料、化肥及乳製品等項目。當聯邦基金利率變動時，令吉通常隨之波動，使馬來西亞消費者的進口商品更加昂貴。

國內需求作為緩衝

BNM 預期，馬來西亞強勁的基本面——包括穩定的就業、薪資增長以及持續的公共與民間投資——將能緩衝經濟免受外部衝擊。國行表示，強勁的電機電子產品出口、非電子產品出貨復甦以及旅遊業，應能支撐增長。iFast 研究助理經理 Alwyn Chew Chuan Shyn 預期，由於增長保持穩定且通膨受控，央行今年將維持利率不變。

BNM 上一次使用類似的溫和通膨措辭是在 2025 年中，當時在外部不確定性威脅下進行了 25 個基點的降息。此後，令吉趨於穩定，國內需求也保持堅挺，讓決策者有信心即使中東衝突再度升溫仍可維持利率不變。

維持利率對借貸者與儲蓄者的影響

對於持有浮動利率房貸的馬來西亞人而言，利率維持不變意味著每月供款金額不變——這是在去年降息 25 個基點使還款額降低之後得到的一段喘息空間。固定利率的車貸與個人貸款不受此決策影響。在儲蓄方面，定期存款利率可能維持目前水準，為存款人在穩定的利率環境中提供可預測的回報。央行的貨幣政策委員會每年開會六次，將於下次會議重新評估 OPR，市場將密切關注隨著中東局勢演變，官方措辭是否出現任何轉變。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。