印尼央行維持利率於5.75% 印尼盾匯價趨穩

印尼央行週三宣布，將基準利率維持在5.75%不變，這是代理總裁德斯蒂·達瑪揚蒂（Destry Damayanti）主持的首次決策會議，因印尼盾匯價趨於穩定，緩解了5月與6月連續升息後進一步收緊貨幣政策的壓力。

德斯蒂在新聞發布會上表示：「此舉與在當前中東地緣政治不確定性下維持印尼盾穩定、確保通膨回落至目標區間並支持經濟增長的立場一致。」

印尼央行同時將隔夜存款便利利率維持在4.75%，貸款便利利率維持在6.50%。《華爾街日報》調查的七位經濟學家中，有六位正確預測央行將按兵不動，僅有一位預期升息25個基點。印尼盾兌美元8月以來已升值0.8%，匯價重新回到心理關鍵價位18,000關口下方。

這項決策考驗著東南亞最大經濟體的政策延續性。目前印尼正面臨央行領導層交接、總統普拉博沃·蘇比安托（Prabowo Subianto）提出雄心勃勃的增長目標，以及對財政透明度持續存疑等挑戰——後者曾引發印尼資產遭到大規模拋售。

自2019年起擔任印尼央行資深副總裁的德斯蒂，在長期任職的總裁佩里·瓦爾吉約（Perry Warjiyo）於7月以個人理由卸任後，仍需獲得國會確認方能正式出任總裁一職。她被提名為接任瓦爾吉約的唯一候選人，加上普拉博沃提出將2027年預算赤字收窄至國內生產毛額2.4%的保守財政方案，共同推動了印尼資產的復甦。

馬來亞銀行（Maybank）印尼研究主管傑夫羅森伯格·陳林（Jeffrosenberg Chenlim）表示：「考量到她深厚的專業聲譽與公信力，我們認為投資人很可能會給予她信任。」星展銀行（DBS）經濟學家塔伊穆爾·拜格（Taimur Baig）與蔡漢騰（Chua Han Teng）在近期研究報告中指出，由資深央行官員掌舵，顯示政府傾向於技術官僚主導、市場導向的過渡路線。

此次按兵不動的決策，正值印尼央行在匯率穩定與普拉博沃推動2026年經濟增長6%、2029年達8%的目標之間取得平衡之際——這一目標遠高於央行自身預測的4.9%至5.7%區間。印尼第二季國內生產毛額年增5.29%，通膨仍維持在央行2.5%±1個百分點的目標區間內。

印尼盾穩定爭取時間，但增長缺口擴大

印尼央行上一次在緊縮週期後暫停升息是在2023年，當時連續七次會議維持利率不變，直至2024年1月在印尼盾匯價持穩的情況下啟動降息。此次，央行已表明傾向於透過外匯干預及高收益的SRBI證券，而非調整利率來平抑匯率波動，使更廣泛的政策工具維持在可動用範圍內。

凱投宏觀（Capital Economics）預期，只要印尼盾匯價維持穩定，印尼央行在2026年全年將維持政策利率不變；若匯率壓力再度升溫，央行可能傾向採取外匯干預及吸引資本流入的措施，而非升息。但凱投宏觀經濟學家傑森·圖維（Jason Tuvey）在報告中指出，印尼盾再度面臨下行壓力仍是主要風險，可能促使央行重新考慮升息。

巴克萊（Barclays）也預期印尼央行將在2026年全年維持利率不變，同時支持政府提振銀行體系流動性方面的努力。經濟學家布萊恩·譚（Brian Tan）認為2027年存在降息空間，並預測政策利率將在明年底前降至4.75%。

市場對這項決策反應平淡，雅加達綜合指數下跌0.86%至6,394點，投資人消化決策內容並權衡富時羅素（FTSE）決定延後至2026年12月指數審查才納入印尼資本市場新成分股的影響。印尼盾與股市在消息公布後變動不大，市場關注焦點轉向新任總裁將如何平衡資本流入與信貸增長及國內經濟之間的關係。

印尼券商PT Trimegah Sekuritas首席經濟學家法赫魯爾·富爾維安（Fakhrul Fulvian）表示：「第一階段是重新贏得全球投資人的信心。下一階段是確保流動性能轉化為更強勁的經濟增長。」

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。