汽車保險費率在軟週期持續下可望再降 4.5%

汽車保險價格7月較去年同期下跌4.5%，為2020年以來最大跌幅，保險公司仍有繼續降價的空間。這是連續第三個月出現年比下滑，與2022年至2025年間所見的雙位數漲幅形成鮮明對比。

「在公司開始感到擔憂之前，還有大量利潤空間可以消化，」KBW分析師Meyer Shields表示。「我們尚未看到維修通膨快到足以阻止保險公司仍以加速增長為目標。」

安聯(Allstate)、哈特福(Hartford)、前進保險(Progressive)與旅行者保險(Travelers)第二季的個人汽車綜合比率介於80%低段至高段之間，遠低於100%的損益兩平水準——該比率達到100%意味保險公司賠付金額超過保費收入。瑞士再保險研究所(Swiss Re Institute)預測，今年美國整體產險及意外險綜合比率將達95%，高於去年的約94%，並將於2027年升至略高於100%。

保費下滑有助於緩和聯準會關注的通膨數據，但維修成本上升最終可能逆轉此一週期。Neuberger分析師Chai Gohil估計，除非能源或進口成本再度飆升，否則汽車費率可能還會再壓縮約18個月。

維修成本是最大變數

汽車保養與維修成本7月較去年同期上漲6.6%，僅較6月的7%漲幅略微放緩。這股通膨在疫情後壓低了承保利潤，迫使保險公司尋求大幅調升費率。RBC經濟學家指出，第232條關稅正對汽車產業形成壓力，零件與設備價格上漲正外溢至保養與維修領域，因此這波漲勢不太可能是一次性現象。

理賠頻率持續下降

理賠頻率一直呈下降趨勢，這為保險公司持續降價提供支撐。高油價可能使民眾減少開車上路，而高自付額的保戶也可能選擇以現金支付維修費用而不提出理賠。

投資人已將利潤壓縮納入定價考量，安聯、前進保險與旅行者保險的預期本益比平均約為11倍，低於過去十年的13倍以上平均水準。當保險公司估值攀升時，這可能是費率即將再次上調的早期訊號。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。