AtriCure Q2 獲利超出預期500%，上調2026年財測

AtriCure在第二季轉虧為盈，營收成長13%至1.54億美元，主要受其疼痛管理與心耳管理業務推動，同時公司因利潤率擴大而上調全年展望。

「這些業績強化了我們在提升獲利能力方面取得的進展，」執行長Mike Carroll在財報電話會議上表示。該公司實現調整後EBITDA達2700萬美元、淨利潤900萬美元，相較之下，去年同期淨虧損620萬美元。

每股盈餘為0.18美元，是Zacks彙編市場共識預期0.03美元的六倍，並較去年同期每股虧損0.02美元轉虧為盈。毛利率擴大270個基點至77.2%，受惠於CryoSphere Max探針及AtriClip Mini系列等新設備帶來的有利產品組合。該公司目前預期全年營收為6.02億至6.1億美元，高於先前指引，並將調整後EBITDA指引上調至8500萬至8900萬美元。

這些結果凸顯了AtriCure正在發生的更大轉變：該公司正從一家不惜成本追求增長的醫療科技公司，轉型為具獲利能力的營運商，並擁有可望將其潛在市場規模擴大數十萬名患者的臨床催化劑管線。兩項里程碑式試驗——BOX No AF試驗（已超過50%招募進度，納入逾500名患者）與LEAPS試驗（追蹤超過6500名患者）——旨在證明預防性射頻消融及左心耳管理能降低無心房顫動病史的心臟手術患者之併發症。數據讀出預計在2027年上半年出爐。

疼痛管理領漲，胸骨切開術領域崛起

美國疼痛管理業務營收激增28%至2700萬美元，連續第六季成為成長最快速的業務。CryoSphere Max探針目前約佔美國疼痛管理銷售的75%，該公司在本季以強勁步調新增客戶。雖然胸腔手術仍佔使用量的大宗，但胸骨切開術正崛起為成長動能，約有100個醫療機構正在評估此技術用於心臟手術恢復。

新推出的CryoXT探針專為膝下截肢手術設計，貢獻了少量但持續增長的營收。AtriCure在6月的血管外科學會年會上發表了初步臨床結果，管理層預計CryoXT將在下半年貢獻更顯著的業績。公司已聘請專門的肢端業務代表來支援此產品的推出。

心耳管理面臨首個真正的競爭考驗

美國心耳管理業務營收成長14%至5200萬美元，其中AtriClip Flex Mini與Pro Mini設備目前佔心耳管理總銷售的45%。外科醫生對這些體積更小的設備反饋正面，公司計劃今年稍晚在歐洲推出Mini平台。

競爭格局正在轉變。大型醫療科技公司已進入左心耳管理市場，Carroll將此發展形容為對該市場機會的驗證。AtriCure的防禦策略建立在三大支柱上：持續的產品創新——包括預計年底前推出的更小型AtriClip版本，以及預計2027年底推出的V Clip Mini——一份涵蓋100多篇同行評審論文、涉及2萬名患者的臨床文獻彙編，以及一支超過500名商業與專業教育人員的現場團隊。該公司已將預期的競爭產品試用納入其下半年指引中。

開放式消融受惠於品質指標變革

開放式消融業務營收成長12%至4100萬美元，受Encompass Clamp支撐，該產品全面在美國上市已進入第四年，且仍在國際市場中獲得動能。一項新的胸外科醫師學會關於伴隨性心房顫動治療的品質指標，預期將推動進一步採用，因為類似品質指標在歷史上一直是心臟外科手術領域的強大催化劑。

微創消融業務仍面臨壓力，營收為600萬美元，因市場持續青睞脈衝場消融導管進行獨立手術。AtriCure表示，混合療法的轉診模式已在少數醫療機構中趨於穩定，但需要擴大範圍後，該業務才能恢復增長。

國際市場表現參差不齊

國際營收為2800萬美元，按報告基礎計算成長10%，其中亞太地區從疲弱的第一季反彈。歐洲銷售成長7%，但受到英國與德國市場疲軟的拖累。由於影響CryoSphere探針的給付變動，英國市場仍呈現季持平，不過近期有關Encompass Clamp給付的正面消息可能帶來部分抵消。

投資者影響

AtriCure股票在納斯達克上市，代碼為ATRC。該公司本季實現2200萬美元現金流，期末持有1.68億美元現金及投資，並預計下半年將持續產生正現金流。隨著調整後EBITDA利潤率接近14%，且兩項關鍵臨床試驗即將公布數據，未來12至18個月可能成為營收與投資論點的潛在轉折點。僅BOX No AF試驗一項，若結果正面，即可將AtriCure的潛在市場擴大至目前每年約50萬名未接受預防性心房顫動治療的美國心臟手術患者。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。