ARCC第二季財報遜於預期 營收未達7.9億美元共識

Ares Capital Corp. 公布第二季財報不如預期，每股盈餘（EPS）為 0.47 美元，低於市場共識的 0.48 美元。

這家業務發展公司（BDC）截至 6 月 30 日止的第二季營收為 7.68 億美元，低於分析師預估的 7.901 億美元。營收與獲利雙雙未達標，對這家近年來屢次超越獲利預期的放貸機構而言，是罕見的失利。

上述結果反映出 Ares Capital 的投資組合面臨壓力，因為利率持續居高不下，壓縮了中型企業的借貸能力。作為以市值計最大的上市 BDC，Ares Capital 主要透過向私募股權支持的公司提供貸款並收取利息來獲得收入，因此對信貸條件及違約率相當敏感。

該公司的投資組合涵蓋優先擔保貸款、夾層債務及股權投資，分布超過 500 家投資組合公司，正面臨基準利率高漲所帶來的逆風。聯準會自 2023 年 7 月以來將基準利率維持在 5.25% 至 5.5%，這已增加了構成 Ares Capital 主要借款基礎的私募股權支持公司的借貸成本。

Ares Capital 的淨投資收益因自身借款的利息支出上升而下滑。該公司透過發行債券籌措部分放貸資金，而較高的利率壓縮了其資金成本與貸款組合收益率之間的利差。同業 BDC 如 Hercules Capital 及 Main Street Capital 也面臨類似情況，儘管它們的投資組合組成有所不同。

整體 BDC 產業正受到更嚴格的檢視，因為中型市場借款人的違約率已小幅攀升。當該公司向美國證券交易委員會提交季度報告時，Ares Capital 的投資組合品質指標（包括其非應計率）將受到密切關注。

本次獲利未達預期，預示著 BDC 產業可能面臨阻力，因為投資組合公司正在適應持續高漲的借貸成本。投資人將在該公司召開季度財報電話會議時關注 Ares Capital 的資產淨值及非應計比率。鑑於獲利缺口，對 BDC 投資人極具吸引力的股票股息殖利率也將成為焦點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。