Arbitrum DAO 投票決定 4300 萬美元資助計劃，國庫可持續性辯論升溫

Arbitrum DAO 正在投票決定一項 4300 萬美元的預算，以資助 Arbitrum 基金會運作至 2027 年，這迫使市場重新審視這條領先的以太坊 L2 能否在不耗盡其原生代幣國庫的情況下維持其支出。

這項由 DAO 預算工作小組提出的提案，將分配 4300 萬枚 ARB（按當前價格計算約值 4300 萬美元），用於支付基金會未來 18 個月的營運成本。此次投票正值 Arbitrum DAO 面臨越來越大的壓力，需解決其支出與網路收入之間的結構性赤字問題。Arbitrum DAO 控制著所有 DAO 中第三大的國庫，規模約達 25 億美元。

根據 karpatkey 與 Aera 提交的一份國庫管理提案，這兩家機構一直與該 DAO 合作進行可持續性規劃。該提案指出：「Arbitrum DAO 在截至 2024 年 2 月的財年中支出約 9700 萬美元，而鏈上收入僅為 2100 萬美元，形成了 6100 萬美元的年度資金缺口。」DAO 國庫中超過 98% 的資產以原生治理代幣 ARB 形式持有，使其極易受到價格波動的影響。

這項 4300 萬美元的基金會資金請求，與一項更廣泛的、旨在推動 Arbitrum 國庫管理專業化的努力既有區別又有直接關聯。在一項並行提案中，karpatkey 與 Aera 要求 DAO 將 2.5 億枚 ARB 分配給一個「戰略國庫管理小組」，該小組將把資產配置到收益產生策略及協議自有流動性中。該小組將收取 1% 的管理費，不收取績效費，並由一個三人組成的 DAO 監督委員會進行運作。

可持續性挑戰並非 Arbitrum 獨有。以太坊 L2 們 collectively 已花費數十億美元用於激勵計劃以吸引用戶和流動性，這些支出通常以其自身原生代幣計價。當代幣價格下跌時，這些承諾的實際成本會急劇上升。在 2022 至 2023 年的熊市期間，多個 L1 和 L2 代幣曾遭受約 90% 的跌幅，迫使相關協議縮減規模或徹底關閉。

Arbitrum 目前的支出軌跡凸顯了此類風險。該 DAO 已批准或正在審議的流動性較低的承諾總額達 12 億至 14 億美元，其中包括遊戲催化劑計劃（1.35 億枚 ARB）、擬議的併購部門（1 億至 2.5 億枚 ARB），以及 Arbitrum Ventures 計劃（10 億枚 ARB）。在流動性儲備未能同步增加的情況下，這些配置將使 DAO 在市場低迷時期僅擁有極其有限的營運資金靈活性。

此次基金會資金投票將考驗 DAO 的代表們是否願意在辯論國庫管理結構性改革的同時，批准新的支出。如果這項 4300 萬美元的計劃獲得通過，意味著 DAO 認為基金會的持續運作對生態系統發展至關重要。如果失敗，則將引發外界對基金會——負責協調補助金、開發者關係及生態系統增長——如何繼續運作的質疑。

這項更廣泛的國庫管理提案若獲批准，將目標鎖定在已部署資本上實現 6% 至 8% 的年化收益率，最終目標是僅靠收益就能 cover DAO 的營運開支。根據 karpatkey 與 Aera 的分析，要在當前支出水平下實現完全可持續，DAO 需要將約 15 億美元部署到收益產生策略中。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。