沙烏地阿美擬出售 350 億美元資產以資助「沙烏地願景 2030」

沙烏地阿美正發起其歷史上規模最大的私有化運動，旨在透過出售非核心資產籌集高達 350 億美元，以便在地區衝突背景下鞏固資產負債表，並為王國的經濟轉型提供資金。

國有能源巨頭沙烏地阿美正加速推進其迄今為止最宏大的私有化計劃，準備出售多達 350 億美元的基礎設施和房地產資產，以吸引外國投資並確保流動性。此舉正值 2026 年 2 月 28 日爆發的地區戰爭對海灣出口造成壓力，凸顯了沙特王國需要穩定資金來支持其「願景 2030」經濟議程。

「過去，這可能被解讀為阿美公司剝離非核心資產；現在，這將被視為阿美及其主權股東最大化流動性的舉措，」Tellimer 股票研究主管 Hasnain Malik 在致客戶的一份報告中表示。

該計劃緊隨 2025 年底達成的一項具有里程碑意義的 110 億美元交易。當時，由貝萊德旗下全球基礎設施合作夥伴（GIP）領銜的財團收購了阿美公司 Jafurah 天然氣管網 49% 的股權。該交易吸引了全球基金的濃厚興趣，目前正作為包括房地產、石油碼頭和發電廠在內的一系列剝離計劃的藍圖。

這種大規模的資產貨幣化對沙烏地阿拉伯至關重要，因為該國嚴重依賴阿美公司的分紅來資助政府預算和雄心勃勃的巨型項目。透過將基礎設施轉化為華爾街可投資的資產，阿美公司可以增強現金流，確保即使在油價疲軟或外國直接投資持續低於沙特每年 1000 億美元的目標時，也能向國家提供持續回報。

貝萊德交易開啟新模式

Jafurah 天然氣交易的成功為阿美公司目前的戰略創造了模板：透過售後回租協議和少數股權出售，將中下游基礎設施貨幣化，同時保留核心上游油氣勘探的全部所有權和運營控制權。全球基礎設施基金對這些資產穩定、長期現金流的興趣，是阿美管理層收到的一個關鍵信號。

熟悉該計劃的銀行家們現在將這一系列交易描述為私募基金和基礎設施投資者的「利潤豐厚的渠道」。預計將推向市場的資產包括該公司龐大的達蘭總部和其他房地產的售後回租，價值潛力可能超過 100 億美元。此外，阿美公司正與花旗集團合作，就出售拉斯坦努拉（Ras Tanura）及其他關鍵港口的石油出口和儲存碼頭的少數股權提供諮詢。

「願景 2030」的財務緩衝

資產出售為沙特政府提供了關鍵的財務支持。阿美公司的股息是國家財政的主要引擎，資助了從社會項目到 NEOM 等未來城市開發的一切開支。雖然該公司報告 2026 年第一季度淨利潤約為 320 億美元，同比增長超過 25%，但這項資本回收倡議為應對未來的石油市場波動和地緣政治衝擊創造了緩衝。

地區衝突已經迫使阿美公司將大部分出口航線從霍爾木茲海峽轉移到紅海的延布港，擾亂了正常運營。透過主動鞏固資產負債表，阿美公司確保能夠履行其分紅承諾，這對於維持沙特王國的經濟多元化計劃至關重要。Ziemba Insights 創始人 Rachel Ziemba 指出，該戰略結合了「優化資產負債表與將資本配置到能源及其他優先基礎設施中」。

對於投資者而言，關鍵問題在於長期影響。富蘭克林鄧普頓區域股票投資主管 Salah Shamma 表示：「焦點在於隨時間推移的累積影響：今天有多少未來現金流被貨幣化了，這對阿美公司的長期自由現金流狀況意味著什麼。」對於沙烏地阿拉伯來說，這是一項務實的舉措，透過引入西方金融工程，提升資本分配的專業化水平，並確保其在後石油時代所需的資金。

本文僅供參考，不構成投資建議。