Apyx 將 DeFi 與塞勒 11% 收益策略掛鉤，引發「龐氏騙局」爭論

一種名為 Apyx 的新型去中心化金融（DeFi）協議已與麥克·塞勒的比特幣支持收益策略建立了直接集成，打造了企業級 BTC 財務與鏈上生態系統之間的首個重大橋樑。此舉將 DeFi 用戶與一個備受爭議的 11% 收益產品連接起來，批評者稱該產品為「龐氏騙局」。

「這種數字信用的理念是將資本收益轉化為股息，」Strategy（MSTR）執行主席麥克·塞勒在最近的一次播客節目中表示，「如果我預期比特幣資本回報率為 30%，我可以直接剝離前 11% 並將其作為信用股息支付。」

塞勒稱這種產品為「數字信用」，源自 Strategy 龐大的 818,334 枚比特幣持倉，價值超過 650 億美元。塞勒聲稱該工具提供 11% 的收益率且波動極小，夏普比率達到 2.5，比傳統信貸工具高出五倍多。Apyx 的集成充當了管道，允許 DeFi 資本獲取這一收益。

這一發展為企業比特幣持有建立了新的實用層，有可能為 DeFi 協議解鎖數十億美元的流動性。然而，這也讓塞勒的策略以及現在的 Apyx 處於批評者甚至監管機構的關注之下，考驗著比特幣能否被用作生產性資本的論題。

看漲觀點：一種新的「數字信用」原語

塞勒的論點是，比特幣已經成熟為「數字資本」，一種可以產生可預測回報的基礎資產。通過構建一種優先股（STRC），支付源自 MSTR 比特幣持倉預期增值的股息，他實際上創造了一種合成信貸工具。

「我們已經剝離了大部分波動性和大部分風險，」塞勒在解釋該產品如何通過工程化提供穩定收入時表示。對於像 Apyx 這樣的 DeFi 項目，這提供了一種新穎的高收益來源，由一家上市公司的資產負債表提供擔保，這與依賴質押或借貸的典型加密原生收益來源有顯著不同。

看跌觀點：一個「中心化龐氏騙局」

經濟學家和黃金支持者彼得·希夫對塞勒的策略提出了嚴厲批評，稱 STRC 股票是 Strategy 運行的「經典中心化龐氏騙局」。希夫的論點是，收益並非由有機的業務利潤產生，而是完全取決於新資金的流入和比特幣價格的上漲。

他進一步呼籲美國證券交易委員會（SEC）對塞勒的營銷活動展開調查，特別是針對尋求穩定收入的退休人員的推廣。希夫在區分對比特幣本身的廣泛批評時表示：「STRC 不同：它是 $MSTR 運行的經典中心化龐氏騙局。」任何針對 Strategy 計劃的監管行動都可能對 Apyx 及任何其他基於其構建的項目產生重大連鎖反應。

本文僅供參考，不構成投資建議。