庫克任內蘋果斥資8770億美元回購庫藏股，在外流通股數減少44%

在提姆·庫克的領導下，蘋果已回購8770億美元的股票，自2011年以來在外流通股數減少44%。

根據The Motley Fool的研究顯示，這項回購計畫是過去十年來所有企業中規模最大的，已成為庫克任內的標誌性特徵。蘋果於2012年恢復發放股利，並啟動回購計畫，作為將資本返還股東此一更廣泛策略轉向的一部分，這與賈伯斯時代囤積現金的作風截然不同。

蘋果董事會為2013財年批准了100億美元的回購額度，隨後提高至600億美元，當時創下史上最大單筆庫藏股回購授權紀錄。2018年再授權1000億美元，2024年授權1100億美元（後者至今仍是其史上最大規模），隨後2025年與2026年各授權1000億美元。回購授權僅允許支出至該上限，但蘋果通常會動用大部分額度，在庫克領導下已回購8770億美元的股票。

這些回購對股東而言是一大利多。在庫克任期之初購入的股票，如今對蘋果的持股比例已提高近80%，因為蘋果在回購後會註銷這些股份。截至8月19日，蘋果市值達4.6兆美元，1000億美元的授權額度僅占公司總市值的2%多一點。單看一季或一年，效果或許有限，但經過15年的複利累積，已顯著提升每股盈餘。

但隱憂在於估值。蘋果在2010年代大部分時間的本益比介於12至18倍之間，但目前追蹤本益比已達36倍，降低了每一美元回購所增加的價值。該股收於309.35美元，下跌0.63%，公司市值約為4.5兆美元。股價在52週區間224.69美元至344.57美元之間波動，股利收益率為0.34%。

約翰·特努斯將於2026年9月1日接任執行長，這次交接可能改變資本配置方向。庫藏股回購仍將是蘋果策略的一部分，但公司可能將更多資金投入研發或收購，在當前估值水準下，這兩者都有可能成為更強勁的成長驅動力。蘋果的回購計畫使其成為標普500指數中自身股票的最大買家，領先於微軟和Alphabet等同業。

回購計畫的規模支撐了蘋果每股盈餘的成長，而特努斯上任後能否延續此一趨勢，將決定該成長動能是否得以維持。投資人將密切關注蘋果新任執行長上任後的首次財報電話會議（預計於10月底舉行），以了解最新的資本配置優先事項。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。