蘋果面臨1,089億美元營收考驗——庫克最後一場CEO法說會

蘋果（Apple Inc.）將於週四盤後公布2026會計年度第三季財報，市場共識營收為1,089億美元、每股盈餘1.89美元——這是一場對Apple Intelligence升級週期能否轉化為持續需求的考驗，也是提姆·庫克（Tim Cook）以執行長身份主持的最後一場法說會。

「這些結果驗證了我們的AI策略，成功避開了同業所面臨的超大規模資本支出陷阱，」Freedom Capital Markets首席市場策略師傑伊·伍茲（Jay Woods）表示。蘋果的資本支出約占營收的1.8%，僅為Alphabet、Meta和微軟每年逾750億美元資本支出的一小部分。

華爾街預期iPhone營收落在550億至570億美元之間，受惠於iPhone 17系列在春季銷售季的持續強勁表現。服務業務營收——其毛利率超過70%，而硬體僅約37%——預估約為314億美元，高於3月當季的309億美元。蘋果的活躍裝置安裝基數今年稍早已突破25億台，創下公司歷史新高。

這次財報是庫克在約翰·特努斯（John Ternus）——蘋果硬體工程主管——於9月1日接任CEO之前的最後一次季度法說會。庫克將留任執行董事長。此次交接正值蘋果應對數十年來最嚴重的記憶體晶片短缺——庫克6月向《華爾街日報》形容為「百年一遇的大洪水」——這已迫使Mac和iPad價格上漲100至300美元。

記憶體成本壓力

根據TrendForce數據，僅2026年第一季，DRAM合約價格就上漲約90%，原因是三星、SK海力士和美光將產能轉向AI加速器所需的高頻寬記憶體。iPhone 17 Pro內建的12GB LPDDR5X記憶體封裝成本約為39美元；而iPhone 18 Pro的同等元件預估約為145美元，漲幅達272%，根據研究機構TechInsights的數據。

蘋果自身對剛結束的季度毛利率預估為47.5%至48.5%。週四的財報將揭示公司是吸收了成本衝擊，還是開始轉嫁給消費者——以及這對今年秋季iPhone 18定價的影響。分析師對iPhone 18 Pro漲價幅度的預測，從50美元（摩根大通）到270美元（TechInsights）不等，目前起售價為1,099美元。

蘋果升級計畫登場

蘋果於週二推出「Apple Upgrade」裝置租賃計畫，與Klarna合作，取代已實施11年的iPhone升級計畫。該方案提供iPhone和Apple Watch的24個月期、以及Mac和iPad的36個月期，用戶可選擇期中升級或歸還裝置。入門級產品被排除在外，引導消費者轉向毛利率較高的中高階硬體。

此計畫旨在降低月付款，是對硬體價格上漲的明確回應。庫克與財務長凱文·帕瑞克（Kevan Parekh）預計將在週四的法說會上討論早期註冊數據。

關注焦點

服務營收若達314億美元或更高，將確認平台飛輪效應在歐盟App Store監管下仍維持雙位數增長。毛利率若維持在48%或以上，則表明蘋果在記憶體危機中的應對優於預期。若第四季指引暗示毛利率明顯低於47%，將加劇市場對iPhone 18定價及需求彈性的疑慮。

蘋果上週五收在333.02美元，今年以來累計上漲約22.5%，市值逼近4.94兆美元，從輝達手中重新奪回全球最高市值上市公司寶座。股價接近約335.75美元的歷史高點。

公司是否上調或維持財測，將反映管理層是否預期AI升級週期能持續到秋季iPhone 18上市。投資人將密切關注第四季展望以及庫克對Apple Intelligence採用率的評論，以尋找最明確的方向訊號。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。