服裝指數今年下跌 15%，觸及疫情時期低點

標普 500 紡織、服裝及奢侈品指數自今年年初以來已下跌 15%，由於耐克（Nike Inc.）的復蘇慢於預期對該行業造成壓力，指數目前在疫情時期低點附近徘徊。該指數目前較 2021 年底的峰值下跌了約 65%。

高盛分析師 Michelle Cheng 領導的團隊在最近的一份報告中表示：「品牌端的前瞻訂單可見性正在下降。」該銀行指出，雖然許多製造商在 3 月份沒有看到明顯影響，但不斷上漲的成本和不確定的需求正使前景變得不明朗。

這種疲軟並非分佈均勻。台灣儒鴻企業（Eclat Textile Co.）表現優於大盤，而製鞋商豐泰（Feng Tay）看到其主要客戶耐克的訂單持續下降。在零售端，耐克和阿迪達斯在中國的主要分銷商寶勝國際（Pou Sheng International）3 月份銷售額同比下降 6%。相比之下，優衣庫母公司迅銷集團（Fast Retailing）發出了罕見的積極信號，行業表現出現了明顯分化。

該行業下跌反映了更廣泛的經濟壓力，包括高油價和地緣政治動盪，這些因素威脅到家庭預算。雖然美國 3 月份的消費數據顯示出韌性，但服裝行業的決定性反彈取決於消費者信心的逆轉，而這種逆轉尚未實現。

供應鏈壓力倍增

高盛的報告詳細說明了亞洲原始設備製造商（OEM）在 3 月份參差不齊的表現。雖然儒鴻等一些廠商正在度過難關，但其他廠商面臨重大阻力。製鞋商寶成（Pou Chen）和豐泰報告的業績乏善可陳，後者看到來自耐克的訂單持續減少。

分析師警告稱，如果原材料成本居高不下，製造商的利潤率在今年下半年將面臨巨大壓力。品牌間的激烈競爭也可能限制這些供應商轉嫁更高成本的能力，特別是如果品牌自身將部分負擔轉嫁回製造商。

需求前景仍不明朗

需求端的不確定性是主要擔憂。根據 Levi Strauss、PVH 和耐克高管的陳述，美國消費需求在 3 月份保持韌性，部分原因是能源價格上漲的影響尚未完全波及家庭預算。

然而，歐洲、中東和非洲的情況則更加不平衡。在美伊衝突爆發後，發達市場的消費者信心明顯減弱。未來的軌跡將很大程度上取決於最近簽署的兩周停火協議後的數據，分析師正在密切關注這些數據，以衡量地緣政治緊張局勢對消費者支出的真實影響。

本文僅供參考，不構成投資建議。