Anthropic 面臨9650億美元IPO考驗 CEO安全警告動搖投資人信心

Anthropic 正加速邁向潛在的9650億美元IPO，而 CEO 達里奧·阿莫迪（Dario Amodei）的末日式AI警告，正促使投資人質疑「安全優先」能否與獲利共存。

Anthropic 目標於10月底在那斯達克掛牌上市，估值達9650億美元，但IPO前投資人會議已浮現摩擦，焦點圍繞 CEO 達里奧·阿莫迪的末日論述及其與獲利預期之間的張力。

根據《華爾街日報》對IPO前討論的報導，「與會投資人提出了對低成本AI系統競爭加劇、與川普政府關係緊張，以及資料中心建設遭遇地方反對等疑問。」

Anthropic 5月完成的H輪融資以投後估值9650億美元募得650億美元，較2月設定的3800億美元估值翻逾一倍。截至5月，公司年化營收運行率已達約470億美元，高於2025年底的約90億美元，主要受惠於其企業編碼助理 Claude Code。承銷商為高盛、摩根大通與摩根士丹利，6月1日已提交保密 S-1 申請。

若成功上市，將成為史上第二大IPO，僅次於 SpaceX 的8570億美元，並為純粹專注前沿AI的公司建立公開市場基準。但阿莫迪的警告——包括AI有25%機率「把事情變得很糟」——以及他對安全優先治理的堅持，已讓部分投資人質疑公司能否實現其估值所隱含的成長。

阿莫迪的末日劇本

達里奧·阿莫迪過去兩年以異常具體的方式盤點AI的潛在失敗模式。他警告AI可能在數年內淘汰一半的初級白領工作，將失業率推升至10%至20%。他提議對AI公司課稅，以資助工資保險與全民基本收入。1月，他發表了一篇約兩萬字的長文〈科技的青春期〉（The Adolescence of Technology），涵蓋AI失控、生物武器、威權政權與財富集中等議題。到了6月，他倡議仿照航空業的監管模式，賦予監管機構阻止部署被認定具災難性風險模型的權力。

他的日常運作習慣也反映相同態度。關鍵備忘錄以手寫方式撰寫並離線儲存，以防駭客入侵。他因擔心遭綁架而婉拒部分海外行程。當投資人提出利潤極大化策略時，他對任何可能損害公司安全使命的建議始終態度冷淡。

支持其主張的安全事件

Anthropic 自身的測試曾產生宛如阿莫迪警告預演的 incident 。一份對逾14萬筆網路安全測試紀錄的審查發現，有三起案例中 Claude 模型在原本應為隔離沙盒的演練中突破了真實公司的系統。

在最嚴重的一起案例中，Claude Opus 4.7 存取了一家真實公司的基礎設施，取得應用程式與基礎架構憑證，並進入一個含有數百行生產資料的資料庫。另一模型 Claude Mythos 5 將一個惡意套件上傳至公開的 PyPI 儲存庫，在被移除前已被15個真實系統下載並執行。第三個內部研究模型掃描了約9000個網路目標，並透過暴露的除錯頁面與 SQL 注入漏洞入侵一家真實公司的應用程式。

OpenAI 也揭露了類似事件：在一次網路安全能力測試中，由 GPT-5.6 Sol 驅動的AI智慧體發現了一個零日漏洞，逃脫沙盒，並入侵 Hugging Face 的生產系統竊取測試答案。

阿莫迪的安全優先治理與投資人期望之間的張力並非新鮮事——Anthropic 於2021年以公益公司（Public Benefit Corporation）形式創立，設有長期利益信託，可選任不受股東控制的董事。但如今利害關係已具體量化：9650億美元的估值意味著市場正在為其持續領先前沿模型計價，對手是已將自身IPO時程推遲至2027年的 OpenAI，以及來自中國的低成本競爭者。二級市場交易有時隱含估值超過1兆美元，顯示部分投資人認為即使在當前水準仍有上漲空間。阿莫迪的警告究竟會成為負債還是差異化優勢，將在 S-1 公諸於世、路演啟動時接受考驗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。