關鍵要點：
- 路博邁（Neuberger Berman）分析師為優質零售商的高估值辯護。
- 消費支出有「足夠的動力」來克服能源衝擊。
- Dollar Tree 被投資者不公平地冷落，目前已準備好實現扭轉。
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分析師稱，在零售業展現韌性背景下，好市多 47 倍市盈率實屬合理
(P1) 路博邁（Neuberger Berman）認為消費支出將持續走強，並認為在「後亞馬遜時代」，好市多（COST）和沃爾瑪（WMT）等零售商獲得的溢價估值是合理的。
(P2) 路博邁資深研究分析師 John San Marco 在接受採訪時表示：「自 Amazon.com 推出以來，零售業的贏家顯然會變得更少。這就是贏家能夠獲得高估值的理由。」
(P3) 這一觀點提出時，好市多的遠期市盈率為 47 倍，沃爾瑪為 41.2 倍。San Marco 的研究覆蓋了約 50 隻零售股，他認為即使在能源價格上漲的情況下，市場對消費支出的共識觀點也「過於消極」。
(P4) 分析表明，隨著消費者命運的分化有利於高端零售商，投資者應堅持選擇優質股票。San Marco 的論點取決於消費者吸收更高汽油價格的能力，目前高收入群體坐擁 15 萬億美元的房屋淨值收益。
被低估的機會
除了大盤股龍頭，San Marco 還強調了幾家他認為被市場誤判的公司。他指出 Floor & Decor Holdings (FND) 目前的交易價格僅為今年預期的 22 倍，其業務實力正被負面的房地產週期所掩蓋。
San Marco 指出：「該公司在成本結構和產品組合方面採取的舉措，使其在房地產市場復甦時能夠實現加速盈利增長。」他對比了家得寶 (HD)，認為市場無視了其在低迷時期所做的改進。
Dollar Tree 的看漲邏輯
San Marco 認為，被低估程度最高的零售商是 Dollar Tree (DLTR)，其遠期市盈率為 15 倍。他認為，投資者在收購 Family Dollar 後的懷疑態度過於偏激，尤其是現在該業務部門已被剝離。
他表示：「我們針對 Dollar Tree 在多價格體系和店內執行方面所提供的價值進行了研究，結果表明投資者過於懷疑。」San Marco 認為，如果食品價格再次上漲，該公司有能力吸引那些尋求更廉價選擇的消費者。
分析師的言論表明，在整個零售領域都可以找到價值，無論是從溢價估值的領導者到被無視的扭轉故事。投資者將密切關注即將公佈的零售銷售數據和企業財報，以觀察這種消費韌性論點是否成立。
本文僅供參考，不構成投資建議。