安費諾國防業務銷售飆升44% 軍費支出加速推動成長

安費諾公司（Amphenol Corp.）第一季國防業務銷售額年增44%，隨著全球軍費支出攀升，推動其互連解決方案在飛彈防禦、雷達系統及安全通訊領域的需求。

該公司表示，國防部門在此期間佔總銷售額的8%，若不計入Trexon收購案的貢獻，有機成長率為25%。這波廣泛的增長涵蓋多種國防應用及地區，凸顯安費諾在全球軍事現代化計畫中的參與度日益提升。

第一季經調整營業利潤率年增380個基點至27.3%，受惠於強勁的營運槓桿效應及較高利潤率的營收。訂單金額達到創紀錄的94億美元，較去年同期成長78%，訂單出貨比為1.24。該公司亦於6月15日宣布對特定產品調漲5%價格，理由是原材料成本上升及與AI相關的需求激增。

國防業務機會不僅限於傳統承包商的範疇。安費諾透過收購Trexon等公司擴大了產品組合，該收購案為航太及國防應用增添了專業線材、電纜及互連解決方案。公司目前同時服務於成熟的國防主承包商及日益增加的新興國防科技供應商。根據公司說法，第二季國防銷售額預計將較前一季呈現高個位數增長。

國防電子領域競爭加劇

安費諾在國防互連市場面臨來自TE Connectivity及Bel Fuse日益激烈的競爭。TE Connectivity的航太、國防及海事部門在第二財季實現了5%的有機成長，而Bel Fuse的航太、國防與強固型解決方案部門在第一季則報告銷售額成長20.1%。

安費諾更廣泛的業務多元化提供了緩衝。該公司營收來源涵蓋汽車、工業、商用航太、行動裝置及數據通訊，而AI基礎設施正崛起為主要的需求驅動力。其以105億美元收購CommScope的CCS業務，擴大了光纖及高速互連能力，強化了在銅纜、電源及光纖網路領域提供端到端連接的能力。

估值反映成長溢價

安費諾股價在過去一年上漲64.7%，表現優於更廣泛的電腦與科技類股的42.6%漲幅。該股目前交易價格為預期本益比29.99倍，高於其五年中位數的29.19倍及行業平均的28.12倍。相比之下，TE Connectivity的本益比為17.25倍，Belden則為12.73倍。

這項溢價反映了投資者對安費諾在AI基礎設施、國防及次世代連接領域布局的信心。該公司在過去四個季度均實現獲利超越預期，平均驚喜幅度達14.1%。市場共識預測2026年每股盈餘成長42.5%，2027年成長18.1%，營收則預計分別增長44.4%及14.7%。

持續的國防支出動能，加上AI驅動的數據中心投資，為安費諾在2026年下半年提供了兩大結構性成長引擎。投資者將密切關注第二季業績，觀察利潤率能否進一步擴張以及訂單動能是否持續，因為該公司正全力執行其國防與AI基礎設施的積壓訂單。

本文僅供參考，不構成投資建議。