AMD股價飆漲126% 8月26日將迎輝達財報考驗

AMD股價2026年累計上漲126%，超越輝達的18%漲幅，但輝達8月26日公布的季度財報可能扭轉這一領先態勢。英特爾今年則大漲162%，為三家晶片製造商中表現最強勁者。

「需求依然強勁，輝達未來12個月以上的產能已大部分售罄，」BMO資本市場分析師在一份研究報告中表示，該報告首次對輝達給予「跑贏大盤」評級，目標價為340美元。RBC資本市場的Srini Pajjuri在財報公布前維持「跑贏大盤」評級及300美元目標價，理由包括生成式AI的拐點、業內最佳的供應取得能力，以及Rubin平台初期量產所帶來的平均售價溢價達50%以上。

輝達指引2027會計年度第二季營收中值為910億美元，而華爾街共識預期為919億美元，意味著營收較一年前的467億美元近乎翻倍。公司指引毛利率為74.9%（GAAP）及75%（非GAAP），惟季度環比成長放緩至11%。AMD本益比為119.7倍（以 trailing earnings 計算），相較輝達的33.3倍；AMD第二季資料中心營收年增107%至67.2億美元，占總營收的58%。

若輝達財報表現強勁，可能引發AMD股價拋售，並重塑半導體產業的領導地位。輝達的一年平均目標價303美元，意味著較目前約220美元的股價有38%的上漲空間，而AMD的613美元目標價隱含27%漲幅，英特爾的115美元目標則隱含19%。

估值差距擴大 AMD本益比高達120倍

AMD的高溢價估值放大了下行風險。該股8月19日收報466.42美元，下跌3.71%，此前公司預測其2026年AI機架將比2024年平台節能四倍。輝達收報217.56美元，市值達5.26兆美元，相較AMD的7,614億美元及英特爾的4,876億美元。

該產業受到美國公債殖利率上升的壓力，30年期殖利率達5.33%，創19年新高，此前輝達單一交易日市值蒸發高達1,530億美元。華爾街覆蓋輝達的41位分析師平均目標價為264.97美元，其中39個「買入」評級、1個「持有」及1個「賣出」。AMD的資料中心業務占營收58%，營業利益達21億美元，營業利益率為31%，執行長蘇姿丰並指引下半年伺服器營收成長將超過80%。

英特爾是三者中估值最低者，股價報97美元，目標價115美元，惟48位分析師中有32位建議「持有」，反映市場對其復甦的疑慮。對AMD投資人而言，8月26日的財報是最明確的短期催化劑：若輝達業績優於預期並推升其本益比，可能壓縮AMD高達120倍的估值；反之，若業績遜於預期，則將支撐市場賦予其資料中心成長的溢價。

本文僅供參考，不構成投資建議。