鋁價或因55年來最嚴重供應危機突破4000美元

倫敦鋁價已攀升至每噸3600美元以上，創四年新高，華爾街銀行警告稱，一場結構性的供應危機可能將這種金屬推高至4000美元以上。

「這種行業下滑程度與我們在全球金融危機期間觀察到的情況類似，」惠而浦首席執行官馬克·比澤（Marc Bitzer）告訴分析師，他描述了衝突對工業供應鏈的廣泛影響。花旗銀行在5月18日的一份報告中稱當前市場為「55年來最緊張的市場」，預測價格將在三個月內達到4000美元。

花旗銀行的分析顯示，這場危機的核心是，在關鍵設施遭到直接攻擊後，中東地區永久損失了超過300萬噸的冶煉產能。加劇短缺的是，在全球衝突開始之前，全球鋁庫存已經處於55年來的最低點，導致市場沒有緩衝空間來吸收這一衝擊。

摩根大通分析師表示，市場已進入供應「黑洞」，除非出現2008年金融危機規模的嚴重全球衰退，否則價格可能會保持在高位。該行認為，價格突破每噸4000美元已成為近期的現實。

中東衝突造成供應「黑洞」

價格飆升的主要驅動力是阿布扎比和巴林鋁冶煉廠遭受的不可逆轉的破壞。據花旗銀行稱，恢復損失的300萬噸年產能的路徑高度不確定，取決於衝突的解決、大規模基礎設施修復以及貿易路線的正常化。

與過去的供應中斷不同，全球幾乎沒有閒置產能可以填補缺口。佔全球鋁消費近60%的中國，作為長期供給側改革的一部分，已經設定了產能上限。中國以外的大多數其他生產商在危機爆發前就已經處於滿負荷運轉狀態。這種供應缺乏彈性的現狀意味著市場必須通過提取庫存來維持平衡，而目前的庫存水平已極低。

綠色轉型需求抑制下跌風險

事實證明，鋁的需求比以往週期更具彈性，進一步收緊了市場。正在進行的能源轉型使鋁成為電動汽車、太陽能電池板等可再生能源基礎設施以及電網升級的關鍵組件。

根據花旗銀行的終端用途跟蹤模型，這種「綠色需求」目前佔中國鋁總消費量的近四分之一。由於這種需求受長期政策目標的推動，它對週期性經濟放緩較不敏感。此外，由於銅等替代品的價格高昂，大規模轉向替代材料對許多製造商來說並非可行選擇。

廣泛衝突衝擊全球供應鏈

鋁短缺是由於中東衝突席捲全球經濟的更廣泛波動的一部分。同樣導致伊朗封鎖霍爾木茲海峽，從而癱瘓了鋁供應鏈，這也推動油價超過每桶100美元，並導致包括半導體行業所需的氦氣在內的其他關鍵工業材料短缺。

路透社的一項分析發現，至少有279家公司已經量化了受戰爭影響帶來的財務損失，總額超過250億美元。從豐田到寶潔的公司都警告成本正在上升。台積電和英飛凌等芯片製造商也指出，由於能源和貨運成本飆升，盈利能力面臨壓力，這顯示了供應鏈危機的互聯性。

本文僅供參考，不構成投資建議。