鋁價觸及四年高點，中東危機導致供應中斷

中東衝突導致荷姆茲海峽受阻，使倫敦鋁價在 4 月份觸及四年高點，不僅擾亂了全球供應鏈，還為中國金屬生產商創造了歷史性的出口窗口。

「海外升水已攀升至『令人難以置信』的水準，」中國有色金屬工業協會輕金屬部主任莫欣達在一次行業會議上表示。他指出，上海和倫敦交易所之間的價差已擴大至 2022 年以來的最高水準。

波斯灣地區約佔全球鋁產量的 9%，該地區的供應衝擊與清潔能源產品的強勁需求交織在一起。今年 3 月，中國銅纜出口同比增長 36%，太陽能電池出口增長 80%，電動汽車出口增長 53%。漲勢呈現普漲態勢，根據交易所數據，LME 銅價在 5 月 5 日也收漲 1.17%，報每噸 13,100.5 美元。

海外訂單的激增對中國製造商而言是重大利好，填補了國內需求疲軟留下的空白，並鞏固了中國在全球清潔能源供應鏈中的主導地位。下一個關鍵指標將是本週計劃發布的中國 4 月份貿易數據。

波斯灣供應中斷創下紀錄套利空間

荷姆茲海峽的實際關閉對波斯灣地區的鋁冶煉廠造成了直接打擊，導致產量大幅下降。由於中國維持原鋁出口關稅以保護國內供應，國際市場感受到了供應中斷的全部壓力，將 LME 價格推至 2022 年以來的最高點。

根據彭博社對六位交易員的調查，自 3 月底以來，中國鋁加工企業的海外訂單顯著增加。電網和汽車領域對鋁產品的需求尤為迫切。部分熱軋廠的訂單已排至 6 月，領先產品包括用於電動汽車、電池電芯以及儲能和數據中心冷卻板的材料。

清潔能源需求驅動出口繁榮

這一趨勢已超越鋁行業。高企的化石燃料價格正加速全球向再生能源的轉型，支撐了對中國出口產品的需求。諮詢公司 Wood Mackenzie 在最近的一份報告中指出：「較高的化石能源價格有助於維持電動汽車的出口強度，這反過來將在未來幾個月支持銅的需求。」

這種動態在基本金屬市場均有體現。據 SMM 報導，儘管中國國內鋅庫存維持高位，但加工費下降帶來的成本支撐以及出口潛力為價格提供了底部支撐。在銅市場，進口貨物的物流受阻以及國內冶煉廠的檢修導致現貨供應收緊，升水保持堅挺。

「中國製造商在成本、規模和供應鏈整合方面已處於領先地位，」能源與清潔空氣研究中心（CREA）高級顧問沈欣怡表示。「當全球需求突然加速時，他們處於快速響應的最佳位置。」

然而，政策調整仍是一個潛在的不利因素。太陽能電池和鋰離子電池均受到取消出口退稅的影響，其出口增長的可持續性可能取決於未來的政策走向。

本文僅供參考，不構成投資建議。