Alphabet 推進 Gemini 3 強化其 91% 的搜尋市場護城河

Alphabet Inc. (GOOGL) 正在將其 Gemini 3 AI 模型整合到其核心搜尋產品中，以捍衛其 91% 的市場份額，應對日益增長的 AI 驅動型競爭對手，這一舉措於 2026 年 4 月 24 日宣佈。此次整合旨在增強用戶參與度並引入新的廣告模式，直接反擊來自微軟 Bing 和百度的日益激烈的競爭。

美銀分析師在最近的一份報告中表示：「Gemini 在核心產品中的推出可能會同時支持搜尋和雲端業務的表現，」並重申了對該股的「買入」評級。該銀行的調查顯示，第一季度的搜尋業務增長可能已經加速。

美銀預計 Alphabet 將報告第一季度收入為 920 億美元，每股收益為 2.69 美元，略高於共識預期。該行預測搜尋及相關廣告收入將增長約 18%，這表明儘管過去一年的競爭威脅令投資者感到不安，但 Google 的核心業務仍保持彈性。

AI 的強化對 Alphabet 至關重要，該公司目前的市值已超過 4 兆美元。公司巨大的規模意味著其增長日益與全球經濟掛鉤，使其成為資產的「風向標」，無法再在真空中心擴張。若要從此進一步增長，不僅需要守住陣地，還需要創造全新的市場。

4 兆美元的資產風向標

在化解了微軟 (MSFT) 和 OpenAI 的 AI 方案將侵蝕其搜尋壟斷地位的擔憂後，Alphabet 的股價已觸及 336 美元的水平。公司在 2025 年公佈了亮眼的業績，年收入達到 4028 億美元，同比增長 15%，淨利潤為 1321 億美元。其滾動市盈率約為 31 倍，對於這樣一家擁有驚人現金流的科技龍頭而言，估值被認為是合理的。然而，挑戰在於，一家市值 4 兆美元公司的增長受到全球 GDP 和消費者購買力的物理限制。Google 已經對全球很大一部分貿易徵收「數位稅」；留給它發現的新大陸已經不多了。

AI 整合作為防禦護城河

AI 的整合正在成為一項關鍵的防禦策略。Google 不僅在搜尋中嵌入 AI，還將其應用於整個產品系列。最近的一個例子是在 Gmail 中推出 AI Overviews（AI 概覽），它可以合成來自多個郵件線索的信息，以回答自然語言問題。該功能此前為付費會員專享，現在已面向更廣泛的商業和教育用戶開放。這種在現有產品中增加 AI 價值的策略強化了生態系統的力量，使用戶更難轉向微軟或中國崛起的 AI 競爭對手。

雲端業務和 AI 支出能否推動新增長？

雖然 AI 整合的爆發階段可能趨於成熟，但支出仍在繼續。美銀預測 Alphabet 第二季度的收入將達到 983 億美元，雲端業務增長將加速至 48%。這一增長得到了 Gemini 模型和定制張量處理單元 (TPU) 的支持，這些產品正在吸引更多的雲端客戶。然而，這是代價的。預計 Alphabet 將重申其 2026 年 1750 億至 1850 億美元的資本支出展望，分析師認為在基礎設施和 AI 投資（如對 Anthropic 的持股）方面的支出可能會更高。

對於投資者來說，Alphabet 呈現出一種「遠見者的困境」。目前的估值由其主導的、高利潤的業務所支撐。然而，為了產生超過市場平均水平的回報，公司必須在廣告和訂閱之外，發明新的、大規模的變現方法。在 Waymo 等領域的戰術性成功不足以撼動 4 兆美元巨頭的局面。公司目前正處於平穩航行期，其脈搏與世界經濟同步跳動，同時在尋找下一個未被發現的市場。

本文僅供參考，不構成投資建議。